11月6日，是美国中期选举投票的日子。这场选举的结果，将决定“特朗普新政”的成败，并深刻影响未来10年世界的走向。

由于投票在当地时间晚上举行，以北京时间来观察，这场“空前大对决”主要在11月7日白天进行，下午到傍晚左右出结果。

上图是各州正式投票时间，但大约有3600万人会提前投票。

那么问题来了：什么是美国的“中期选举”，它影响谁当总统吗？

根据美国宪法，美国总统选举每四年举行一次，国会选举每两年举行一次。其中一次国会选举与四年一度的总统选举同时举行，而另一次则在总统任期之间举行。在总统任期之间举行的国会选举，就是“中期选举”。

所以，这次投票不影响特朗普当总统，总统选举两年后才举行。这次主要是议会选举，其中参议院大约三分之一的席位需要重新选举，众议院全部席位需要重新选举，还有36个州将举行州长选举。

特朗普希望他的共和党继续在参众两院维持多数，并扩大优势，以便出台新政。如果共和党失去参众两院多数党地位，则他未来两年施政将非常困难，甚至可能被弹劾。

种种迹象显示，在参议院选举中，民主党获胜的困难较大，需要保住的席位远远多于共和党。

美国宪法规定，每州不论大小均有两名参议员，因此50个州共100个席位，参议员任期六年，每两年改选三分之一。在今年中期选举中将改选的35个参议院席位中，民主党有26席之多（包括两名和民主党抱团的独立人士），共和党却只需要保卫9个席位。另外，多达10位今年寻求连任的民主党参议员，来自于2016年特朗普所赢下的红州，其中5位更是来自特朗普以压倒性优势胜出的深红州。

所以，共和党在参议院的优势可能扩大。有人甚至预测，最终共和党、民主党的参议院议席之比可能从51:49变成56:44。

美国众议院的议席是按照人口分配的，每个州至少有1名众议院，人口多的加州多达53名参议员。众议院议员总人数为435人，任期只有2年，无连任限制。要成为众议院多数党,至少需要赢得218个议席。

根据美国哥伦比亚广播公司（CBS）报道的一项民调显示，民主党可能获得225个众议院席次，比取得多数席位所需的218席多7席。《华尔街日报》在10月14日-17日进行的民意调查显示，民主党掌控众议院的支持率为50%，而共和党仅有41%，落后了9个百分点。

特朗普近日在出席竞选集会时发表讲话，罕见松口公开承认，“共和党可能在中期选举后失去对众议院的控制权”。不过，这也可能是特朗普的“哀兵之计”，由于差距非常小，结果随时可能翻盘。而特朗普今年以来的“政绩”，又看起来非常不错。

为了防范美国中期选举引发的波澜，央行明天上午将在香港发行200亿元的人民币央票，回收离岸市场人民币的流动性，防止人民币贬值。中期选举之后，中美将开展新一轮贸易谈判。11月30日，中美元首将在G20峰会上会见，中美摩擦或许可以得到缓解。

中国敢于在11月5日宣布在上交所推出“科创板”，尤其是敢于宣布“试点注册制”的重大改革，似乎对中美贸易前景“心中有底”。因为“注册制”对短期A股走势，构成巨大压力。

美国中期选举三类结局——不同情境下金融市场何去何从？

　　由于当前中期选举的结果依然可能存在变数，彭博社也在最新的报道中，罗列了此次中期选举可能出现的三类结局，以及市场届时可能的走向：

　　第一种情形，民主党夺得众议院，共和党继续在参议院领先

　　分析人士普遍认为，民主党在众议院占据多数、共和党继续掌控参议院这种情形已经基本上被市场所消化，假如出现这种预料之中的结果，市场将反应轻微，而共和党或民主党独得两院的情况将导致市场较大幅度震荡。

　　分析师们预计，中期选举可能使得美元近两年来的最大涨势中断，因为美国国会若由不同政党掌控，或显示政治不确定性，新的经济刺激措施过关的几率降低。高盛首席美国政治经济学家Alec Phillips接受访问时说，如果国会分裂，美国国债收益率和美元会有略微下降的风险。

　　另外观察人士们认为，特朗普在中期选举后不太可能改变对华立场，特朗普周四推特中关于“非常好的对话”的表态可能旨在影响中期选举。特朗普周一表示，中国想要达成协议，但达不成协议也没关系；美国已经对2500亿美元的中国产品征收关税，并且“还会有更多”。

　　对于新兴市场，野村认为如果美国民主党赢得众议院多数，南非兰特和土耳其里拉将获益最大，这种结果将支持美元走软，促使新兴市场利率走低。

　　第二种情形，共和党继续掌控参众两院

　　对于共和党仍掌控参众两院的情形，贝莱德称可能对固定收益市场产生最大影响；共和党主导的国会可能会推出更多的减税政策，导致更高的预算赤字，更多的美国国债发行——以及可能更高的债券收益率。

　　法国兴业银行(601166,股吧)表示，共和党大胜将会重振风险偏好并导致收益率上升，尽管关税和贸易战的不确定性可能“在通胀上升的背景下对经济增长产生负面影响”。

　　野村认为，这将促使美元/人民币汇率重新逼近7.00水平，在这种情况下风险最大的新兴市场货币包括印度卢比、南非兰特、土耳其里拉和墨西哥比索。

　　花旗表示，如果共和党全胜，进一步减税的预期将造成国债遭抛售；野村预计这种情况下10年期国债收益率可能超过3.25%。

　　第三种情形，民主党夺得参众两院

　　假如民主党在参众两院均占多数席位，分析师认为白宫的政策将遭遇阻力，并且国会有启动弹劾程序的尾部风险，这可能导致美国股市大幅下挫，韩元、台币和印度卢比很可能受压。

　　法国兴业银行认为，“蓝潮”的情况可能导致美国国债看跌情绪“减弱，风险资产可能会承受新的压力”，投资者可能会回归债券以避险。

本号的看法：

中期选举对中国最有利的结果是：民主党拿下参众两院的多数席位。现在看来，参议院基本上不可能。退而求其次，民主党至少能拿下众议院，这样就可以对特朗普构成制衡。

如果共和党拿下参众两院，而且是显著优势，那么对中国来说是一个坏消息，人民币马上会出现贬值压力，A股也会显著下跌。虽然中期选举之后，中美有阶段性妥协的可能，但如果共和党大获全胜，特朗普对中国的要价一定更高。到那时，叠加注册制改革的压力，A股或许会再度考验前期低点。

事实上，目前中国的科技股面临着内外双重压力。外部，美国科技股有见顶迹象，这将封杀中国科技股估值上升空间；另外，就是上海科创板、注册制的出现，会引发大多数科技股（主要是创业板）趋势性下跌。

上海科创板和注册制的出现，或许会改变A股未来出现较大反弹的可能性。

11月7日是风险比较大的一天。

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