我在之前的文章提到一个重要观点，高层对经济形势的认识与我们是不一样的。我们觉得经济冷，而高层认为是宏观热、微观冷，宏观与微观有温差。现在是宏观热向微观传导比较慢，到下半年微观也会恢复的。这个观点，在本次高层会议得到印证。对于当前的经济形势，会议是这样认识的——疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。总结一下就是两点：其1，经济长期向好的基本面没有改变；其2，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。啥是波浪式发展、曲折式前进的过程？简单的说：今年1-3月就浪峰，现在大概就是浪底，到了8月开始向上，年底之前再次回到浪峰。统计局在发布6月CPI数据也提到类似的预判，6月CPI数据很不好，统计局还明确指出，7月CPI数据会继续下降，8月开始上升，到年底回到1%左右。这个观点与今天高层会议对经济定调是一致的。既然对经济形势如此定调——当前的经济困难是短暂的，持续时间只有几个月，那么就不要期待管理层会出台大规模刺激经济的计划。这个也符合我们前期的预期。比如市场呼声很高的提振消费的问题（有很多人建议国家给老百姓大规模发消费券发钱），这一次高层会议也就对部分消费领域会有提振消费的计划——要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。中央层面大规模发消费券（就是发钱）可能性不大，更大可能是出台一些促进这些领域消费的政策。重点讲一讲三个大家最为关心的领域：人民币汇率、资本市场（股市）、房地产市场。首先是这一段话——会议指出，要用好政策空间、找准发力方向，扎实推动经济高质量发展。要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。因为这段话又有了“加强逆周期调节”，很多人就认为，这个加强逆周期调节是指经济下行周期。实际上根据我们上面的分析，管理层对当前经济形势的判断，是波浪式发展、曲折式前进的向好，经济困难是暂时的。既然经济困难是暂时的，即使有逆周期调节，力度也是有限的，不可能提出要加强逆周期调节——实际上对经济影响最大的财政政策与货币政策描述也是符合上述的逻辑——要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，连货币政策都定性为“稳健”。如果这个加强逆周期调节是指经济，那么这两者是不匹配的。所以，我认为，这个加强逆周期调节不是指经济，而是指人民币汇率——我们人民币汇率才是真正处于下行周期，确实……

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