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原创：黄生

昨天，中国公布了2月份最新的重磅数据，包括新增人民币贷款、货币增速、社会融资增速等数据。

这些数据出台后，你会发现大大低于预期，如果从房地产的角度来看，今年还是银根比较紧的一年。

可以说，从这些数据可以推论得出，中国房地产已经告别了黄金时代，正式进入平稳的时代，指望爆发性大涨，至少在2019年是不切实际的。

2月份新增人民币贷款为8858亿元，市场预期的9500亿元，增幅低于市场预期。

其实，我倒认为正常，2月份是春节假期，个人和企业都放假，因此贷款的申请会相对减少，只能说是市场预期过高了。

都是因为1月份的新增信贷数据太亮眼，创下了历史新高，让人对2月份新增信贷数据的预期也大大提高了。

2月份社会融资增加7030亿元，而市场预期是新增1.3万亿元，社会融资新增规模更是远远不及预期。

原因同上，也是因为1月份的新增社会融资规模大幅度超出预期，导致市场对2月份的社会融资规模产生了过高的预期，毕竟是春节，大家都放假，社会融资规模肯定会相比1月大幅度下降。

2月份M0竟然负增长2.4%，这意味着社会上的现金反而减少了，不过这也好理解。

在传统金融时代，一到春节的时候，现金供应就大幅度增长，但是现在到了微信支付、支付宝时代，大家已经很少带现金了，基本上就是微信、支付宝扫一扫。

这样一来，社会上流通的现金确实会减少，这是社会进步、科技进步的体现。

2月份M1的增速为2%，预期也为2%，这个数字符合市场预期，不过这也意味着很多企业信心不足。

M1包括企业的流动资金，这意味着企业准备用于生产、投资的流动性资金并没有太多增长，处于比较保守的状态。

不过考虑到2月份是春节，春节的时候，中国的企业都处于放假的状态，因此不会为此准备大量流动资金进行生产、投资等。

可以说，上面这几个数据都低于市场预期，但是都在我的预期之内，并没有太多偏离，但是有一个数据，需要我们高度重视，确实大大低于了我的预期。

那就是广义货币M2的增速，2月份M2的增速为8%，预期为8.4%，而1月份的增速为8.4%。

我的预期是在8.3%，因为考虑到春节因素，我认为M2增速虽然有所放慢，但是不至于会是8%。

因为8%的货币增速，平了历史最低记录，这个记录也是2018年创下来的，这意味着中国的货币政策还是非常稳健的，根本没有放水，甚至是有点紧。

M2增速平了历史最低增长纪录，一个原因是中国的货币总量已经很大了，为186.74万亿，如此大的规模，还想快速增长也就不容易了。

同时，随着中国的移动支付大规模普及，支付非常频繁，因此货币的流动速度大大加快，在货币流动速度加快的时候，对于货币需求量就会下降。

当然，结合信贷数据来分析，可以看到2月份新增人民币信贷是低于预期的，也就是一些企业对于节后的企业扩张还是信心不足，导致了新增信贷规模低于预期，那么M2的增速也就会偏低。

从中，我们也可以推测得出，在货币增速并不算快的情况下，期待房价大涨是不切实际的。

2019年的M2增速也就在8%左右，但是GDP预计在6.3%左右，这意味着货币增速与GDP增速之差越来越小。

货币的超发率越低，那么房地产的价格上涨幅度就越低，如果拉长历史，大家会发现房价上涨的幅度往往和货币的超发率是正相关的关系。

房价现象的本质还是货币，房价上涨离不开货币增速过快，因此货币增速的放缓，对于房价的考验还是很大的。

在8%的货币增速、6.3%左右的GDP增速下，很多城市房价继续上涨，往往有价无市，成交不会活跃，因为流动性差。

那接下来，中国的货币增速会不会大幅度提高呢？从而刺激房价大幅度上涨呢？我认为不会。

货币增速大幅度提高，需要货币政策的放松，但现在中国的货币政策显然是非常稳健的，谈不上放松。

而且中国的存款准备金率下调的空间，已经比过去降低了很多，这也是高层公开表示过的。

存款准备金率下调空间不大，那么货币大幅度放松的可能性就低，房价就难以大涨，毕竟房市对于资金的需求量太大了。

如果新增货币的规模低于预期，那么存量货币的转移会不会导致房价大涨呢？过去有这个可能，现在恐怕不可能。

过去几年，中国居民的负债率快速上升，大量居民的存款转移到了房市，现在居民杠杆率已经够高，再大幅度提高就很难了。

同时，今年年初股市火爆，导致了股市又分流了很多存量货币，居民的存款往股市转移，而不是往房市转移，这又会使得房市承受压力。

大家要明白几个简单的逻辑推理，不要听风就是雨，不要人云亦云，要坚持自己的判断。

1、中国的货币政策还是很稳健，没有大放水，M2的增速是最终的唯一指标，不要被别的说法给误导了。

2、房价现象本质还是货币现象，现在的货币增速下，房价大涨很难，而且流动性并不好。

股市正在分流存量货币，股市反弹，楼市熄火，中国楼市不可能再像过去那样凶猛了，而是进入了一条缓慢的河流。