今年市场令老股民最困惑的现象就是，类似海天味业这种消费股，估值达到了100倍PE以上的疯狂的地步。如果仅仅用炒作、用投资者不理性、用“机构抱团”这种理由去解释，很可能掩盖了这个现象背后的真正原因——利率与资金成本。前者是短期的因素，像是最近创业板“20CM”的炒作，就算没有新华社的文章，没有监管的停牌，也早晚会泡沫破裂，不值得我们去分析；但如果是后者，那就是一个长期的或者是可重复的现象，就值得我们重视了。很多散户投资者对于利率、资金成本和市场趋势之间的关系缺乏足够的认知，大部分投资者的理解就停留在“利率低了，会有更多人进入股市”的程度；水平再高一点的人，也只是知道“合理市盈率等于无风险利率的倒数”。但这种利率的波动对市场的影响是如何传导与实现的？其实大部分人并没有很充足的认知，而这才是……

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