需要警惕的是，全球金融市场经历了3月初以来的凶猛暴跌后，这绝不代表着十年积累的风险已经出清了。恰恰相反，巨大的资本市场杀估值之后，还有一个更大的风险已经站在不远处。美债，最近可能遇到坎了。3月19日晚，美联储与西方9个主要国家的央行进行了美元互换协议，其目的主要在于补充目前市场上美元荒的问题。这件事情看起来简单，但放在这样一个特殊的时期，能够牵动十个国家的央行集体行动，背后的逻辑绝不简单。有很多分析师认为是因为美元最近的飙涨，给主要非美货币造成了巨大的贬值压力。为了缓解汇率市场的短期波动，所以西方9个主要央行就借入美元，来缓解和维稳贬值的压力。这个逻辑是对的，但这可能只是真相的一个面。通常情况下，一个国家央行获得美元的主要方式，就是卖出美元资产（股票和国债），获得美元现金。而这次美联储与9个主要国家央行的操作不是这样，它们采取了抵押而不是卖出美国国债的方式，获取美元流动性。而同期我们看到，美债在美元飙升的同时，却在下跌。说明什么呢？……

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