留言反馈

今天，中央统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作部署会议在北京召开。主要国家领导人出席参加了会议。

新华社刚刚发布了会议内容，可以看作是上周五政治局会议的延续和细化。内容全文我就不点评了，但有几个地方大家应该引起重视。

最高领导人明确表示了如下几点：

“要变压力为动力、善于化危为机，有序恢复生产生活秩序，强化“六稳”举措，加大政策调节力度，把我国发展的巨大潜力和强大动能充分释放出来，努力实现今年经济社会发展目标任务。

加大宏观政策调节力度。积极的财政政策要更加积极有为，继续研究出台阶段性、有针对性的减税降费政策，帮助中小微企业渡过难关。稳健的货币政策要更加注重灵活适度，用好已有金融支持政策，适时出台新的政策措施。

要积极扩大国内有效需求，加快在建和新开工项目建设进度，加强用工、用地、资金等要素保障。”

这几段话结合起来，你仔细立品一下，品出了什么？是不是今年的逆周期调节政策力度会非常大？

相比周五的政治局会议，今天的部署会上，明确提出了“加大宏观政策调节力度”。财政政策上提出了要“减税降费”帮助中小企业渡过难关。

货币政策上提出了要“用好已有金融支持政策，适时出台新的政策措施”。在扩大需求方面，提出“加快在建和新开工项目建设进度”。

这些表述说明，除开目前已经落地的各项逆周期调节措施，包括央行的降息，后续仍然会有更多政策落地。比如央行下调更多政策利率（MLF，LPR）以及下调存款基准利率，降低存款准备金等，甚至不排除央行针对本次疫情冲击创设新的政策工具。

这些宏观政策个人听起来可能有点远有点虚。但如果你关注金融市场，那可是实实在在的每天的价格波动。

金融市场有一个很重要的逻辑叫“price in”，就是已经预期到的东西，会被悉数计入资产价格，比如已经落地的降息。因此，讨论未来行情的走向，就是看有没有可能出现超预期的新因素。

这几天上面连续开会，提出的政策力度，我认为是有可能超预期的，这可能构成市场继续上涨的因素。

但周末也有一些外围利空：美国较差的经济数据叠加疫情的全球扩散，美股连续两天收跌。与此同时，美国国会将在月底讨论对华为的进一步限制，如果负面消息传来，也将极大打击市场特别是科技股的风险偏好。

综合来看，保守的投资者可以适当减仓锁定盈利，静待风险事件落地之后再操作不迟。激进的投资者，可以趁回调（如有）建仓或加仓。

综合目前的情况来看，大概率上本轮由流动性和政策驱动的国内行情尚未结束，市场短期不会进入“第三阶段”。但如果疫情的全球扩散超预期，华为事件超预期，这一结论则会发生变化。