原创：黄生

昨天，中国股市出现了大跌，这在过去一段时间之中，是非常难见的，但是几乎所有个股确实一片惨跌。

大盘跌破了3200点，题材股全面沦陷，蓝筹股全线大跌，连过去一直暴涨的白酒股，也严重下挫。

只有之前，几家券商发布看空报告时候，中国股市才迎来大跌，这次却是在毫无先兆的情况下出现大跌，值得大家思考。

那为什么会出现这样的下跌呢？最重要的是一个数据的出现，这个数据改变了市场的预期，也改变了多头情绪，引发了股市的下跌。

这就是昨天公布的CPI数据，今年3月的CPI同比增长2.3%，创下了五个月新高，而且是四个月来第一次回到2%的上方。

这意味着3月份的通胀数据出现了跳涨，让市场绷紧了神经，因为通胀数据继续上升，那么货币放松的预期就没有了。

过去春节前，通胀数据会上升，但随着春节结束，通胀会逐渐回落，但是今年三月通胀数据却大幅度上升，这让人非常吃惊。

出现3月通胀数据大幅度上升的主要原因是猪肉，因为之前出现了严重的非洲猪瘟，导致了大家都不敢吃猪肉。

大家不敢吃猪肉，猪肉供应过剩，价格就下跌，连续下跌了25个月，这就使得CPI数据一路走低。

因为猪肉在中国的CPI数据中权重很大，猪肉价格的涨跌，对CPI的影响很大，猪肉价格下跌，CPI往往就下跌。

但是到了3月份，随着大家对非洲猪瘟的担心逐渐减小，对猪肉的需求逐渐增加，猪肉价格出现了大涨，涨幅达到了5.1%。

这样一来，就带动了三月份CPI的大涨，要知道CPI数据如此重要，是任何国家制订货币政策最重要的依据。

日本、欧洲、美国一直追求通胀数据达到2%，这么多年来就是一直无法达到这个目的，使得这些国家退出货币宽松的政策一直过于缓慢。

美国无法等到通胀达到2%，就开始启动了加息，而且加息了九次，可见通胀达到2%的威力。

现在中国通胀为2.3%，这意味着中国不可能降息，短期内也不会降准，因为降息、降准会进一步推升通胀。

而之前，很多券商研究报告都预测中国会进一步放松货币，很多研究报告更是认为下调存款准备金率在即。

一些券商研究报告还认为中国应该降息，而且需要大幅度降息，这些言论对市场起到了很大的预期作用。

也就是预期中国会继续放松货币来刺激经济，这样也直接利好中国股市，让股市继续上涨。

现在好了，通胀大幅度上升，降息、降准的最重要依据就不存在了，因为通胀达到2.3%，从理论上讲，应该要收紧货币，而不是放松货币。

正是因为降准、降息的宽松预期被昨天的CPI数据给击毁了，这让市场预期的货币放松就落空了。

于是，股市开始了下跌，蓝筹股大跌，投机股大跌，这就是预期落空带来的后果，也是CPI这个重要数据导致的股市大跌。

其实，这段时间，可以看出流动性在收紧，而且是持续在收紧，在以下几个方面体现很明显。

1、中国已经连续16天停止了投放货币。

公开市场是需要高度关注的地方，一直以来都是中国调节流动性最重要的市场。

过去要投放流动性，就通过逆回购进行投放，补充市场的短期资金，让市场不会流动性紧张，有时还通过借贷便利投放流动性。

但是过去16个交易日，中国都没有通过公开市场投放流动性，那么市场会逐渐开始感受到流动性正在收紧。

在这种情况下，市场流动性的逐渐收紧，也会传导到中国股市，春节水暖鸭先知，至少股市已经感受到了。

2、债券市场连续下跌。

国债市场之前已经连续五连跌，紧接着又开始出现了下跌，国债价格下跌，国债的收益率就上升。

中国十年期国债的收益率已经上升了20多个基点，与美国十年期国债的收益率差距已经拉开到了70多个基点。

债券市场如此下跌，也意味着中国的流动性在逐渐收紧，这是一个非常市场化的风向标。

3、信贷投放的最高峰已经过去。

每年的一季度，都是中国商业银行信贷投放的最高峰，因为早放贷早受益，可以早点完成利润考核。

一季度的新增信贷，往往占到了一年的大部分，然后开始逐渐递减，到了年底几乎没有新增信贷额度了。

随着一季度的过去，进入到了四月份，新增信贷不像一季度那样猛，也会短期影响流动性，毕竟新增信贷就是M2增长的来源。

可以说，一个通胀数据，就让股市大跌，可见现在市场的信心还不是很稳定，但这背后是流动性逐渐在收紧，随着时间的往后推移，中国股市会因为流动性收紧变得更加动荡。

跌也流动性，涨也流动性，2018年降杠杆导致股市大跌，2019年上半年放松流动性导致股市大涨，而到了今年下半年，一切都随风，一切都随流动性。

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