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原创：任自在

前一秒还弱不禁风，后一秒又重震雄风！

周五（3月29日）早盘这一波的领涨板块工业大麻全线调整，龙头顺灏股份在集合竞价阶段被干至跌停，早盘一开盘龙津药业、东风股份、恒天海龙、金鹰股份等多股相继跌停！

盘面上哀鸿遍野、尸骨累累！而另一边却是喜气洋洋、歌舞升平的局面！

白酒、券商、民航、银行等板块开始拉升，而这些板块都具有一个共同特征，那就是：泛蓝筹，这也比较符合咱们之前一直反复强调的：随着4月份经济数据以及上市公司年报一季报的公布，市场的关注点将会重新回到基本面！

在这里，我不得不提一下北上资金！

周一（3月25日），北上资金净流出107亿，创205年7月份以来的新高！

周二（3月26日），北上资金逆势买入五粮液、贵州茅台、中信证券、中国平安、格力电器、海康威视等大白马，买入金额将近10亿！

周四（3月28日），北上资金累计净卖出超过15亿，但却3亿加仓茅台！

周五（3月29日），北上资金杀了个“回马枪”大幅流入110亿，创下了近四个月以来的新高！而且买的也都是泛蓝筹、大白马！

北上资金的这一波操作简直6到不行，异常精准，市场的走势貌似完全在其掌控之中！

百点长阳、百亿资金，市场调整结束，第二波要开始了吗？央行深夜辟谣降准，什么情况，市场逻辑出现新变化了吗？

01

宽松有预期

周五早上市场传言4月1日起降准，下午指数大涨，传言进一步升级，说是要进行双降：降准+降息！

搞得央行的小编都快夜里凌晨12:00了还在加班，23:20分紧急发布了一条辟谣声明。

央行辟谣了，宽松就没戏了吗？

这可不一定，仔细品味一下央行的这条声明，几个关键的数字，4月1日、0.5个百分点，说的很明确4月1日起降准0.5个百分点这个消息不实，用词非常考究！人家只是说4月1日不会，仅此而已！

3月29日早上，官媒证券日报的头版评论就说了：降准仍是货币政策工具首选，最快下月成行。

2018年以来，央行总共进行了5次降准，累计下调存款准备金率3.5个百分点，2019年的第一次降准是在1月4日，当天中午中国政府网发布消息：要进一步采取减税降费措施，运用好全面降准、定向降准的工具。

1月4日晚间央行就下调了金融机构的存款准备金率，前后呼应，顺理成章！

所以，接下来宽不宽松得看官方近期的态度！

3月10日，央行行长易纲两会记者提问时表示：....下调准备金率在中国目前情况下还有一定空间，这个意思很明确，虽然我们已经进行了5次降准，但是没事，下放还有空间！

3月15日，总理在答记者问是表示：...四次降准目的是降低金融机构的成本，让更多资金流向民营经济和小微企业,今年政府将多策并举、多管齐下，抓住卡脖子的问题，让小微企业融资成本在去年基础上再降低1个百分点。

去年降准4次，降低了金融企业的成本，减轻了民营企业的负担，今年还要继续降低民营企业的负担，这意思也很明确，直接倒推嘛。

在我看来，官方有导向，政策有空间，所以不管4月1日降不降，接下来宽松是有预期的，而且这种预期也会实现，只是时间问题而已。

02

科创板有加持

按照我们分析本轮行情的三大逻辑：货币、政策、科创板，货币方面，刚刚分析过了，没啥毛病。

而今年以来的政策基本上都是围绕着科创板转，毕竟科创板才是2019年资本市场的头等大事。

科创板的开板时间对于二级市场来说就显得尤为重要。

3月14日，腾讯新闻报道，科创板最早4月份开板，比预期整整提早了2个月多，此后市场始终以稳为主，指数保持宽幅震荡，静候科创板盛大开幕。

然而就在今天，根据经济观察网报道，接近证监会人士表示：科创板上市企业，从申请到最后发行承销，每个阶段都有自己的时间空间，基本来说，短可以是2-4个月，长则要12个月。

如果按照这个时间节奏的话，第一批上报受理的企业是在3月22日，以最短的2个月时间计算，那么科创板最早开板的话应该是在5月中下旬。至于12个月，那就更不可能了，如果是12个月之后才开板，那估计A股的相关影子股，估计从上游到中游到下游能炒翻天。

科创板开板之前，在A股炒预期，稳字当头，在科创板开板之后，要么A股和科创板一直炒，要么资金分流炒科创板。

无论哪一种，时间窗口都是在开板之际，那么在开板之前的这一段时间是安全的。更何况现在还有一个因素已经发生改变了！

03

从估值到盈利  环境变了

每一轮行情的炒作，大致可以分为三个阶段。

第一阶段：盈利回落，流动性改善推动估值修复

2019年以来的这一段行情就属于这种情况，2018年以来因为大环境等原因，企业利润明显承压，从已经公布的2127家上市公司2018年业绩快报或者年报来看，2018年的企业的亏损面明显加大，并且已经超过了2008年的高峰。

相应的今年以来的股市上涨就属于流动性改善估值修复，2018年降准5次累计降准3.5个百分点，流动性大为改善，A股三大股指的估值已经相较于去年年末有了很大幅度的提升，深圳成指的加权市盈率已经达到了历史的中位数。

第二阶段：基本面拐点出现，估值盈利双双提升，戴维斯双击！

3月31日，国家统计局公布了3月份的PMI指数，数据显示：中国3月官方制造业PMI 50.50，高于预期的49.60，较前值的49.20回升，创5个月新高。

PMI指数是经济监测的先行指标，所有宏观经济数据中滞后期最短的数据之一，往往要领先GDP好几个月。

50是枯荣分界线，要知道从2018年12月份开始，PMI数据连续3个月连续3个月都处于水下，这一次重回水上，预示着整个经济环境开始逐步改善，相应的上市公司的盈利情况将会迎来拐点。

A股市场也会由纯粹的流动性改善转为盈利的触底回升和估值回升的双重驱动，也就是戴维斯双击。

第三个阶段是：全面泡沫期，现在说还为时尚早，先不谈。

总之，泛蓝筹搭台、题材唱戏，指数新不新高也无所谓，至少周五的暴涨已经在震荡区间里面打下了一个安全垫！行情将渐入佳境！