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过去一年的成就 　　

国内生产总值突破90万亿元，同比增长6.6%

城镇新增就业1361万人，调查失业率5%左右 　　

居民消费价格指数上涨2.1%

服务业对经济增长贡献接近60%

贫困人口减少1386万　

居民人均可支配收入实际增长6.5%　　

挑战和困难：

经济全球化遭遇波折，世界经济增速放缓，国际金融市场震荡，特别是中美经贸摩擦给一些企业生产经营、市场预期带来不利影响。 国内经济下行压力加大，消费增速减慢，有效投资增长乏力。自主创新能力不强，关键核心技术短板问题凸显。金融等领域风险隐患依然不少。深度贫困地区脱贫攻坚困难较多，等。

小明快评：

成就不是重点，后面的目标才是。成就这一段的重点是“保持清醒”的部分，也就是后面政府要发力搞的事情。当前的判断，跟最近的政治局会议以及去年底的中央经济工作会议，保持一致。对国内经济面临的问题，应该说没有回避，表述相对客观。

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2019年经济社会发展总体要求和政策取向

总思路：

坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持深化市场化改革、扩大高水平开放，加快建设现代化经济体系，继续打好三大攻坚战，着力激发微观主体活力，创新和完善宏观调控，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作，保持经济运行在合理区间，进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。

具体目标：

国内生产总值增长6%－6.5%；

城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；

居民消费价格涨幅3%左右；

国际收支基本平衡，进出口稳中提质；

宏观杠杆率基本稳定，金融财政风险有效防控；

农村贫困人口减少1000万以上；

居民收入增长与经济增长基本同步；

生态环境进一步改善，单位国内生产总值能耗下降3%左右，主要污染物排放量继续下降。 

小明快评：

去年的政府工作报告中，设定的GDP增速是6.5%左右，而今年则是将这个“左右”变成了一个区间，且这个区间幅度非常之大。这里面有非常重要的信息，以往虽然都会在增速目标后面加一个“左右”，但在实际执行中，都会按照底线来执行。

6%-6.5%的目标，说明政府对经济增长的下行有着比以往更大的承受力，忍耐度更高。大水漫灌，狂拉投资（房地产）的概率显著下降。

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2019年政府工作任务

1）继续创新和完善宏观调控，确保经济运行在合理区间

2） 激发市场主体活力，着力优化营商环境

3） 坚持创新引领发展，培育壮大新动能

4） 促进形成强大国内市场，持续释放内需潜力

5） 对标全面建成小康社会任务，扎实推进脱贫攻坚和乡村振兴

6） 促进区域协调发展，提高新型城镇化质量

7）加强污染防治和生态建设，大力推动绿色发展

8） 深化重点领域改革，加快完善市场机制

9） 推动全方位对外开放，培育国际经济合作和竞争新优势

10） 加快发展社会事业，更好保障和改善民生

小明快评：

以上十条政府任务中，我最关注的是第一条，这条也是直接影响金融市场最关键的部分。它的主要内容有：

实施更大规模的减税。将制造业等行业现行16%的税率降至13%，等。

全年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元。

明显降低企业社保缴费负担。下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例，各地可降至16%。各地不得自行对历史欠费进行集中清缴。

着力缓解企业融资难融资贵问题。改革完善货币信贷投放机制，适时运用存款准备金率、利率等数量和价格手段，引导金融机构扩大信贷投放、降低贷款成本，精准有效支持实体经济，不能让资金空转或脱实向虚。

减税降费属于早就定调的大方向，所以方向上并没有什么超预期的东西。但在具体的减税力度上，包括某些行业增值税直接下调三个点，还是非常超预期的，说明政府在减税的措施上，是动真格的，不只是喊口号。

同时，对于降低企业社保负担，也有明确规定，这是对社保交由税务部门统筹征收后，企业（主要是民营企业）对社保负担陡然增加担忧的有力回应。

总之，单就这两条来看，政府释放了“动真格的，非喊口号式的”减税降费的积极信号。另一个积极的含义是，支持民营经济的发展。这也是市场非常希望看到的。

缓解融资难融资贵的具体措施中，有一点特别值得大家关注，就是提到利率，“适时运用利率手段”，“降低贷款成本”，这说明除了以往的降低存款准备金，定向投放等手段之外，在2019年，我们很可能会看到央行降低基准利率（贷款）。这意味着，降息发生的概率越来越大，最快可能在三月经济数据出来之后就会发生。

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总体来说，这一次的政府工作报告在很多具体措施上都有超预期的内容，这也是中国经济在内外压力之下，政府决策思路不得不做出的改变。比如减税降费。

如今我们已经不太可能单独通过“大水漫灌”（即连续猛烈地放松货币政策）“老路”来刺激经济增长，转而只能通过结构化的改革和激发市场主体的效率来实现。

因此我们看到，最近几年政府的总体思路其实并没有变过，即在控制货币总量的大前提下，通过供给侧结构性改革，来实现经济运行的“再平衡”，通过减税降费来激发微观市场主体（企业）的创新和发展动能。

但2018年开始的中美贸易冲突，某种意义上扰乱了国内政策战略的节奏，因此，“去杠杆”的大战略不得不暂时放缓，政策目标要优先处理“保增长”的问题。所以我们看到了2018年下半年以来各项政策的“转向”，包括连续降准。尽管如此，本次政府工作报告中，依然没有放弃“去杠杆”的说法，依然几次提到要继续做好“结构性去杠杆”的工作，大的方向上，依然没变。

短期保增长和长期调结构的政策目标结合起来思考，就能对一些关键问题有清醒的认识。比如，短期内，2019年，我们仍然会看到更多“保增长”的措施出台，例如被市场认为释放“强烈”宽松信号的降息。再例如报告中也提到要使货币供应和社融增长与名义GDP增速保持一致，说明在金融条件上，政府会继续着力“疏通”，社融增速拐点已现的判断，再次确认。

但这是否意味着，政策又开启了“大水漫灌”的周期呢？我认为不是。总理在这两天也提到，中国不会也不能搞大水漫灌，我认为这一说法是合理的，也是高层真实的想法。

结合短期和长期的双重目标看，

短期各种稳增长利好政策出台的影响下，经济有望在下半年企稳回升，而股市已经开始交易这种预期。中国股市近期大幅上涨的最重要逻辑，恰恰是政策加码出台和经济基本面改善的预期，而非很多市场分析人士认为的简单的“情绪改善”。

长期，依然会坚持近几年的总体思路，即“去杠杆”，解决债务问题，调整经济发展结构，摆脱靠举债发展的老路。这意味着，靠房地产促进经济增长的日子，已经成为历史。本次报告依然提及要推进房地产税立法。此前的报道也显示，这一进程可能在加快，基础工作已经接近完成。

在政府放宽了经济增速可以容忍的区间之后，大规模放松地产的概率显著下降。但为了维持经济在短期内不滑出目标区间，局部的放松，依然是可能的。

从股市的反应来看，市场对本次报告基本属于中性偏多的理解。趋势上，我依然保持中国股市在2019年走牛的判断，但节奏上，投资者要防范两会其间很多“利好兑现”之后，市场短期的回调，也就是我此前说的“倒春寒”。

PS: 以上政府工作报告内容来源于中国政府网的文字直播版。我仅摘取了我认为重要的部分，完整版本大家可稍后查阅官媒的新闻通稿。