谨以此文，献给那个渐渐消失的，被疯狂绑架的时代，以及在痛或麻木中仍在奋斗，并享受奋斗的我们。事实上，就是在2015年那个火热的夏天，市场开始从故事的时代进入事故的时代，从风口的时代进入爆雷的时代，从高杠杆的时代进入去杠杆的时代，从资产负债表扩张的时代进入资产负债表收缩的时代。P2P的雷，比特币的雷，质押的雷，业绩的雷，你方爆罢我登场，无休无止！来看看最近，因为商誉减值导致公司业绩大滑坡的雷。截至1月31日，已公布2018年业绩预告的近3000家上市公司中，预亏的有404家，有些公司的巨亏额甚至超过了公司总市值。究其因，主要是商誉减值、坏账计提和资产减值等。商誉减值是最大的“黑天鹅”。何谓商誉？简单说，它是在收购中体现的一种价值，大致等于收购价减去账面净资产（或可辨认净资产公允价值）的差额。按证监会要求，形成商誉后每年要进行减值测试，并在财报中对关键信息进行披露。有商誉，本身是好事，茅台和可口可乐主要的价值就是商誉，它能在未来为企业经营带来超额利润，获利能力超出社会平均投资回报率。问题是，通过收购形成商誉之后，到底能不能产生超额利润和更高的投资回报率？中国市场的情况是，基本上不能……

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