原创：任自在

“底在哪?"这应该是A股市场近期讨论最多的一个词！

从机构到散户，无一例外，都在预测底部，2300点、2000点、1800点，答案很多，多的到你不知道该信谁的不该信谁的！

就在国内投资者都在讨论底部的时候，外管局传来大消息，QFII的总额度翻番了，由之前1500亿美元增加到3000亿美元，如果换算成人民币的话，规模超过万亿。

不过事实情况是，原来的1500亿美元的额度，目前只用了1010.57亿元，还有将近30%多的额度没用完。要说2019年有万亿资金入场，有点夸张，这次扩大QFII规模象征性意义更大一些！这一点要冷静！这也就是为什么今日A股并不买账的原因。

但，不可否认的是，从2018年开始外资就大肆买入A股抄底，根据Wind统计2018年外资累计买入A股达到2942亿！比2017年增加了将近50%，不仅如此，2019外资的买入步伐并未停止，元旦以后，北上资金就持续加仓，短短数个交易日，累计流入超过170亿元。

外资为何要逆流而上？背后的逻辑到底是什么？作为普通散户到底跟不跟？

01

国家队跑了  外资成为A股第二大机构

A股在国内投资者的眼里成为了垃圾集散地，但在外资眼里A股却是香饽饽！在2018年年中A股跌破3000点的时候，外资就开始坚定的逢低买入。

2019年元旦刚结束，元盛投资、霸菱海外投资和毕盛投资等三家外资私募就迅速备案了3只私募产品！截至到目前为止，桥水、路博迈、安本、贝莱德、安中、富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、施罗德等16家全球知名外资基金已经拿到了中国的基金牌照，28只外资私募产品完成备案。

根据全球资金流向监测机构EPFR的报告显示，2018年度中国市场股票型基金实现资金流入达到350美元，位列所有新兴市场国家之首，是第二名印度股市资金流入量的3倍多。要知道，印度孟买Sensex指数在2008年以后上涨了273%，2018年在全球市场普跌的情况下，印度股市依然录得5.91%的涨幅。

中国人民银行的统计数据显示，截至18年9月份，外资持有中国股票资产达到1.25万亿，同比增加25%，按照天风证券测算，去年北上资金和QFII所组成的外资私募军团所持有A股，超越国家队，成为A股市场上第二大机构！根据方副村长预计，2019年外资流入A股的规模将会增加6000亿！

在选股方面，外资比较注重高盈利、估值合理、负债率较低的股票；以QFII为例，2018年3季度，QFII 重仓同比增持了7%的新标的，共持有280只A股标的，持股市值达到1380.1亿！

这280只股票当中有269只股票的每股收益为正，平均EPS为0.83元，略低于银行板块，但是高于其他27个板块。ROE平均为11.63%，在A股市场当中处于较高水平。

估值方面，QFII 的重仓股当中平均市盈率在剔除负值之后为44.37倍，处于中等水平，但是有216只股票低于平均市盈率；平均市净率为3.4，有187只股票低于平均市净率。

资产负债率，剔除金融板块之后平均资产负债率为43.33%，平均资产负债率在A股所有板块当中处于较低水平。

选股选的好，但是从短期来看，业绩和国内的一些基金相比，并不是特别突出，该亏还是得亏。

比如MSCI，今年6月1日开始入场，截至到目前为止MSCI成分指数下跌13.71%，作为第一家布局 A 股的外资私募产品富达中国股票一号私募基金，2017年年底成立，截至2018年7月亏损-9.54％。2018年7月份成立的贝莱德中国A股机遇私募基金1期，短短三个月就净值就回撤9.8%。

那么问题来了，为何外资在不断亏损的情况下，依然逆势加仓，狂买不止？难道外资也避免不了被割韭菜？ 

02

想割洋韭菜？当心被反杀！

对于国内投资者来说，无论是机构还是散户，基本上都是偏向于短期操作，无论是私募还是公募，每年年底都得整个排名，争个高下！

但是对于国外投资者来说，年底基本上不算收益，投资期限一般都是三五年起步，甚至更长，从长期来看，还都能取得相对不错的收益。

比如QFII，以过去10年的数据为例，从2008年到目前为止，QFII指数的区间涨幅达到279%，最高区间涨幅达到375.33%，而与此同期，美股道琼斯指数的涨幅为157.3%，纳斯达克指数的涨幅为212.8%。

由此可见，如果把时间周期拉长，外资的选股水平还是非常不错的，远远跑赢A股大盘，甚至跑赢了美股。

站在外资的角度来看，2500点的A股市场，当然要比才刚开始跌的美股市场更加具有吸引力，如果看的长远，2500点附近买入A股市场的优质资产，做任何决策都非常容易，这也就是为什么，这些洋大人近期是越挫越勇，逆流而上。

道理都很简单，谁都知道，A股不仅仅只值2500点，2500点附近买入A股的核心资产，长期持有必然有收益，但是问题的关键是长期是多长？买入之后跌倒2300点怎么办？跌倒2000点又该怎么办？外资的炒股思路看起来很简单，但是实际操作起来难度会非常大！

外资抄底并不意味着你一定要抄底，外资大量买入，也不意味着是A股见底的标志，去年外资流入量创出新高，A股依然照跌不误。

总之，外来的和尚好念经，但不帮你渡劫，拯救A股还得靠A股自己！

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