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熟悉我的读者，都知道我有个恶趣味：特别爱做各种实盘实验。即：用一笔小钱去参与各种各样奇奇怪怪的博弈局。

之前分享过以比特币为首的虚拟币，今天分享一个结果巨亏的实验实盘：炒港股壳。

由于这笔交易有一些敏感的背景信息（与我无关，只是说这个壳运作本身不方便透露），所以我会隐去具体的标的，以点带面，讲讲整个事情全过程，以及整个事情的感受。

交易结果是：2016年以0.2元左右买入，中间最高涨到0.5元，最后跌到0.05元。账面坐了个超级过山车，从翻倍到最后亏损75%。

当然，投入的本金，我能这么轻松的拿出来讲，就是因为投入很少，大概一箱普通茅台吧。

所以这笔实验交易不值钱，但是这篇文章就值钱了，值一箱茅台啊。（为了有素材，写文章，我也是拼了）

这个实验的起因是，我和一个挚友（也是专业做投资的，热爱ST股）在2016年的时候，聊起各个资本市场的各种资本运作玩法。

当时他就很忧虑：A股如果要向好，有一个情况势必会发生天翻地覆的变化，就是壳的基础价格。

他说，如果A股向成熟资本市场成长，当下的许多交易模式就会发生天翻地覆的变化。

挚友说，你可以去跟踪一下一个港股壳的运作项目，看看会发生什么。

一位国内极具资本资源和资本运作能力的金融大佬买下这个港股壳，准备大干一场。

肉眼跟踪的感受不深刻，于是我就拿了点小钱，买入。打算一直跟到运作退出，看看整个过程会发生什么。

果然，在我看来，整个过山车的感受，值回票价。它让我感受到什么叫成熟市场的资本收割。

大佬介入之后，开始利好频发，因此，股价也应声大涨。这也就是，我说的中间的过山车。从大佬买壳之后，股价从0.1元起步，短短几个月，涨到0.5元。5倍！

但随着时间的演进，市场发现这位大佬并没有更进一步实际性的动作，于是股价开始一路下跌。最后，从0.5元又跌回0.05元。

而我的买入成本比较高，02元买入，中间最高浮盈超过翻倍，然后最后亏损75%。

这里，有两种不同的观察角度，值得留意一下：

在一级市场，也就是资本运作的那些人，他们介入的时机更关注估值（也就是总市值），因为他们介入，相当于买入一项资产。所以这个资产的价格是他们最关心的。

在二级市场，也就是投机客，他们更关注一段时间内的价格波动。也就是他们并不关心这个东西是值50亿还是100亿。他们更关心在这当下这个价格区间内，短期会有多少波动。（比如2015年的中国中车，都涨到一万亿市值了，还有大量投机盘买入，因为他们只关心短期波动，并不理会什么估值）

而对于壳投机来说，最怕的是什么？

壳的基准价值出现天翻地覆的变化。

来，给你们猜几个数据，你们凭感觉来：

2016年12月，上证指数3100点左右。A股有3000只左右上市公司，你们猜总市值低于30亿以下的有多少只？

15只。

2018年12月，上证指数2600点左右。A股有3600只左右上市公司，你们猜总市值低于30亿以下的有多少只？

勇敢猜。

1134只。

而同期，隔壁港股，2016年恒生指数23000点左右，低于5亿市值的有313家，2018年，恒生指数26000点左右，低于5亿市值有738家。

从这几个数据，能看明白什么？

A股的个股估值体系出现了超越指数调整程度的翻天覆地的向下变化。

什么意思？

就是A股出现了壳价值的历史性下移。

上面两个A股和港股的数据变化，还能得到什么大概率的结论？

在任何一个成熟的资本市场，无论市场行情如何，沦为壳的上市公司是越来越多的。

比如，2016年到2018年，香港恒生指数是上涨的（从23000点涨到26000点），但是低于5亿总市值，沦为准壳的票，从313只上升到738只。

这个道理非常简单，这是企业正常生命周期的演化过程，你可以理解为，一个城市总的死亡人数注定是越来越多的，因为人终有一死。企业也是如此。

而过去A股为什么没有上市公司死掉？

原因在于壳太值钱。因此，围绕着壳本身，具备强烈的投机价值。因此，很多根本没有主营业务的上市公司能普遍维持着30亿以上的估值。

而这个结果（价格普遍下不来），继续强化倒逼壳的价值居高不下。（房价的疯狂上涨，居高不下也是类似逻辑）。

还记得，我之前说过，A股指数面临历史性投资机会吗？

事物总是平衡：历史性投资机会背后，就有历史性牺牲。

而被历史性牺牲的：就是基于壳价值下跌背后引发的投资困局。

记住这个结论：A股中很多类壳票，它的下跌不仅仅是因为大盘暴跌，而是因为它在经历一场历史性变革，成为这场估值体系革命的牺牲者。

不会再有同涨同跌的普涨了。

他们中的大多数，回不去了。

我们再回到文章开头那个香港壳票的资本运作。

你认为整个过程，大佬赔钱了吗？

NO。因为大佬通过极低价配股和可转债等衍生品工具，浮盈一大盆。

这个说明什么意思？

说明成熟市场的壳运作玩法已经不在局限于二级市场的股价涨跌。（当然依然很重要），散户和庄家的获利手段完全不一样。

在A股，过往无论市场怎么演化，至少庄家和散户的获利手段是一样的：都是通过股价上涨，赚钱价格差。至少大家追求的目标是一样的。勉强还能一起玩。

而随着各种衍生品工具的介入，当获利手段不一样，庄散彻底变成了对立面。

这也是A股壳票（小盘票）面临的手法变化。

有心的读者可以发现，这种过极品山车走势，已经开始慢慢出现：一只股票，短线爆炒炒高之后，再也不能像当年那样高位横住，慢慢下落。而是直接尖顶回落。

核心原因就在于，在没有实质性基本面驱动变化的背景下，股票无法撑住虚高的估值。

当年特力A从10元炒到100元，花了一年多时间，才腰斩回落。而最近这些妖股呢？

投机的机会依然有，依然会有大量的麻雀变凤凰的局部资本奇迹，但是你要知道整个市场的投机手法，完全变了。

这场历史性变革，最大的牺牲者是谁？那些死扛的人。那些做把被套当做长期投资的人。

就好像，今天，没有任何人不同意当年工业革命的发生给人类带来的好处，但是在这样的历史性变革面前，总有牺牲者，牺牲者就是那些，对汽车火车视而不见，继续扩大规模，养马，做马车生意的人们。