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首先给标题的“炒股”作一个严谨的定义，主要是跟投资理财区分开来。

投资理财的对象主要是各种银行理财产品、基金，很少有交易性的操作，一周难得看一次净值，一个月难得关注一回市场行情，就算配置了少量股票类资产，也主要是指数基金，指数基金也主要是投场外的，没有在证券公司开过股票账户，或者有股票账户但很少操作，账号密码都忘了。

人们把“炒股”看成兴趣爱好，区别于纯粹的投资理财，这是有道理的。就像钓鱼的人不是为了吃鱼，炒股更主要是一种精神活动，能带来刺激感和参与市场的满足感。

当然，赚钱仍然是“炒股”的第一目的，可一位过去十多年对炒股无感的中年男性，忽然喜欢上了炒股，其中有一定的心理学、社会学的原因。

炒股是当前中国少数的“合法赌博”，股市的涨跌可以带来多巴胺分泌，尤其是短线交易者，“低买高卖”带来的即时反馈，是赌博的最佳代替品。

价值投资者其实也有很多“赌”的成分，从众多公司财报中寻找潜在的大牛股，被称为“翻石头”，正是因为找到牛股的概率很低，有一些特点但又不会100%的准确，每一个都不一样。

所以对投资者而言，每一季的财报更类似于一个解谜游戏，加仓减仓更像是一个策略游戏，都为了满足智力挑战的需求。

人到中年，除了炒股，还能上哪里去找这种随时可以开始的“挑战”呢？

另一方面，炒股也不仅仅是爱好，还是一项有很强社交属性的活动。

中年人的朋友聚会或商务伙伴圈中，话题“含钱量”比年轻人的圈子高很多倍，热门股和宏观财经事件会成为共同话题，你不懂就很容易被“排除在外”；交换“看好的股票”可以增强社交参与感，提供“内幕信息”可以提高自己的社交价值，而精于炒股者（其实大部分只是个人吹嘘），有助于在圈子内打造成功的个人形象。

A股的“赌博替代品”的作用，算是中国特色，但炒股的社交作用是全球共性的，美国中产男性聚会时，股票也是常见的话题，聊自己持有的热门的大公司股票，可交流的话题更多，聊持有科技属性的股票，可以让自己的形象更年轻更潮流。同样，美国20多岁的年轻人聚会，就算是投资的人也会避免聊股票，这会让他们显得“装成熟”或“炫耀”。

所以，人到中年开始炒股，其实是一个全球性的现象。而在兴趣爱好和社交话题之外，炒股在中国还是一种特殊的文化符号。

炒股跟中国“勤劳致富”的主流价值观有一定的冲突，这种冲突感赋予炒股一种文化符号，让参与者都在有意无意中，追求或者愿意被贴上某些标签，把炒股作为对抗现实、满足幻想的利器。

而炒股这个文化符号，对于年轻人、中年人和老年人，又有很大差异。

老年人炒股，主要是对抗退休后的无聊，通过盯盘、了解财经新闻、资产增值，来证明自己仍然有能力完成高难度的智力活动。

年轻人炒股，往往被赋予“阶层跃迁”的浪漫想象，媒体也热衷于渲染“草根通过股市逆袭”的案例，所以他们的投资更偏短线投机。

中年人就比较复杂了，既不像老年人那样有大把的闲余时间，也不会像年轻人那样沉溺于“一夜暴富式的屌丝逆袭”，但也可以说，中年人也同时在实现老年人和年轻人炒股的“文化符号”。

许多中年人在事业上已进入稳定期，晋升空间有限，进入“类老年人状态”，危机在于人生价值感和目标感的丧失，炒股成为他们寻找新的人生挑战，虽然没有老年人那么空，但工作熟练后，实际上拥有的可支配时间也不少，也使他们有足够的时间投入股票的研究与操盘。

有一部讲“中年危机”的电影《美国丽人》，当人到中年的男主人公在拉拉队的人群中看到了女儿的同学，他死气沉沉的心境立刻燃起了年轻鲜活的气息。其实大部分35~45岁的中年人（即80后），心理上其实还处于年轻状态，并不真的认为自己是中年人，反而容易在某些契机下，重燃年轻时的激情与梦想。

有一项对2021年“游戏驿站”股票炒作事件参与者的调查，发现35至55岁的中年投资者扮演了关键角色，在2021年1月，该年龄段持有GameStop股票的投资者数量增长了215%，而35岁以下的投资者仅增长了142%。

许多参与者将此次行动视为对华尔街大型金融机构的抗议，约58%的美国成年人认为华尔街投资者享有比个人投资者更多的特权，这种推翻现有金融体系的诉求，让此次炒作事件带有某些理想主义的色彩。

从财富的角度，如果家庭税后年收入30万左右，拥有300万的金融资产，只需要10%的年化收益，就可以让资产性收入超过工资性收入，虽然长期10%的收益率对于非职业投资者来说很难，但很多人在媒体刻意渲染和身边幸存者偏差案例的双重影响下，总觉得炒股很容易成为财务自由的捷径，让自己早日实现退休，脱离打工人的“苦海”。

再加上投资活动的门槛低，进阶难度大，既可以是专业人士在掌握了大量信息，反复权衡后的系统性决策，也可以是业余人士听信了朋友的小道信息后贸然全仓买入，更讽刺的是，单次投资的结果有偶尔性，也可能前者亏了，后者反而赚了。

炒股作为对“勤劳致富”的主流思想的叛逆，为中年人提供了一种重新证明自我价值的机会——还有比炒股更容易让人产生“我原来是一个被埋没的天才”的幻觉吗？

但幻觉终究是幻觉。

兴趣更容易发展成专业，但并不代表可以做到专业，跟从事这项活动的时间也不成正比，很多老股民炒了一辈子股，仍然是个经历丰富的“亏货”——为什么我说是经历而不是经验呢？

有很多兴趣爱好都是“经历多了自然变得专业”，但它们需要一个重要的前提：失败必须是可观察、可重复、可控制的，就像工厂的原材料与产品的投入产出比必须是一个相对固定的数字。

就像有一些老臭棋篓子，他们对下棋非常热爱，坚持下臭棋几十年，但每每败在一个经过几个月正规专业培训的小孩子手下。因为培训班的教练会把下棋中的一些环节拆出来，做棋型和招式的训练，只要小孩子下错了，立刻就失败了，再通过反馈修正。

这正是从兴趣到专业的必经之路，非常可惜，投资没有这样的训练，投资的特点是，赚了钱常常不知道是怎么赚的，亏钱也不知道是怎么亏的，投资者总结的那些经验，绝大部分没有可重复性，根本不是什么规律，无法从成功中总结经验，也无法从失败中总结教训，当然只能叫“经历”。

特别是价值投资。

芒格说，“40岁前没有真正的价值投资者”，这也是很多中年人觉得自己“又行了”的原因之一。

但芒格说的40岁，只是必要条件，而非充分条件。

芒格说这句话有两层意思，一个是40岁之后，才可能对公司的商业价值建立真正的理解，更可能采取长期持有策略。

但大部分中年人只是精通自己专业的那一部分，只是相对更了解某一个行业，对企业经营都是一知半解，像商业模式，战略决策、竞争策略这种更高层级的知识经验，除非做到大公司的高层，否则，不说跟职场新人没有两样，至少远远达不到理解公司价值的程度。

芒格的另一层意思是人生阅历，中年人更能通过价值投资对人性的考验。

这一层意思也有前提，如果你是从年轻时就开始炒股，尝试过各种投资方法，从看图看指标，到抢板抓热点，最后到40岁，你终于“悟”了，回归到了公司商业价值之上，这是芒格的意思。但对于一个忽然喜欢炒股的中年人而言，上面所有的坑，还是要全部踩一遍，才能理解价值投资，再快也得10年吧。

炒股并不是一个适合大部分人的活动，跟年龄无关。所有追求超过10%的收益率的投资活动（低了就是理财），30%来源于学习，70%来源于天赋，更类似于艺术创作，无法总结经验，没有绝对因果关系，只能找概率的相关性。

从行为经济学看，人类决策很少完全理性，炒股兼具投资、娱乐、社交、心理补偿等多重属性，相比实业创业，炒股门槛更低，却能提供类似的参与感和话题性，成为中年人低成本“自我救赎”的不二之选。

但中年人炒股毕竟是自己辛辛苦苦赚来的钱，而且投入金额高，“交学费”也比年轻人和老年人都多。

所幸，投资相比其他兴趣爱好，也有一个好处——能够“迅速失败”。

A股历史上开过户的个人投资者有2.2亿，但现在还有股票的只有5000万，其余大部分人都是因为亏损而退出市场，如果他们强行留在股市，只会亏掉更多的钱，以至于毁掉自己的人生——这就是股市的保护机制的启动。

你可以不服气，说XXX炒股发了大财，对，那正好说明这个淘汰机制的驱动力——让更有天赋的人留下来，“给”他们更多的钱，让这个“猎杀场”更加残酷，让淘汰赛更高效。

相比大部分兴趣爱好，要用十几年时间证明自己毫无天赋，炒股失败真是上天的仁慈，虽然浪费钱，但节省生命。

所以，大部分中年人可以重燃暴富梦想，但折腾一圈，赚赚亏亏后，还是应该回归现实，回到以财富保值增值为目标的“投资理财”上，用目标合理、风险可控、攻守平衡的大类资产配置来构建自己下半生踏实的生活，才是股市对于大部分人的真正意义。