作者：肖仲华
来源：肖仲华开讲（ID：xiaozhweixin）
有不少网友要求我谈一谈人民币汇率问题，尤其希望我解释一下在美元大幅走弱的情况下，人民币为什么依然有“绑定美元”维持相对稳定的表现，而不是像其他货币那样相对美元大幅升值。
有人甚至认为在美元走弱的背景之下，人民币保持相对稳定实际上是在跟着美元走弱，本质上是在支撑美元，有配合华尔街之嫌。首先，我们要承认人民币兑美元汇率的确保持了相对稳定，同时相对欧元、日元等其他主要货币出现了贬值趋势，比如人民币兑欧元就贬值非常明显。这是客观事实。2016年，2024年，川普两次当选美国总统。我们就把这两次川普当选前20天至当选后140天的美元和人民币走势曲线作一下比较。（数据曲线来自美国国际金融协会首席经济学家布鲁克斯）
上图是2016年和2024年川普再次当选前20天至当选后140天的人民币趋势曲线。我们能够很明显地看到两个时间段内，人民币的趋势非常接近，只不过这一次稍微走弱了一些。这里将美国选举日设定为基数100（t位置）进行比较，下同。下图是2016年和2024年川普再次当选前20天至当选后140天的美元趋势曲线。
曲线图非常直观，在川普当选前20天至当选后140天的时间段，两次都是人民币是先降后升，然后逐渐趋稳。美元相反，两次都是先升后降。不同之处在于，2016年美元在川普当选140天后回到了当选前的水平，而这一次，美元显然已经远远低于当选前的水平，出现了暴跌现象。与之相应，人民币尽管同2016年一样逐步趋稳，但总体水平明显要弱于2016年。其一，说明人民币保持了相对稳定，并不存在所谓“捆绑”美元同向变化的情况。两次都是美元先升后降，而人民币则相反，而且在后期是人民币逐渐趋稳，而美元则进一步走弱。其二，在此次美元暴跌的情况之下，人民币在相对稳定的同时也的确存在跟着美元走弱的情形，表现为相对2016年人民币此次更弱。即使单纯从汇率波动情况看，尽管人民币也有波动，但始终围绕7.3:1左右的水平，最终是趋于稳定。
如果相对于其他货币的大幅走强，似乎应该算是。就人民币本身而言，就不是。我在前面多次分析过川普新经济路线的本质在于弱化美元，强化制造业，学中国前些年走“脱虚向实”的路线。川普要想增加出口，变逆差国为顺差国，就得是弱势美元，这是市场规律决定的。不要相信贝森特刚刚讲的什么“维持美元的强势地位”，这要么是在同川普唱反调，要么是在放烟雾弹。要知道，贝森特是华尔街的人，尽管在振兴美国制造业这个问题上与川普高度一致，但如何振兴美国制造业，其思路显然与川普不同。贝森特即使真的希望在保持强美元的背景下实现美国的经济转型，这显然需要更长的时间，而川普无疑等不了这个漫长的过程。川普、马斯克、鲁比奥三人的共同点在于，既要美国产业振兴，也要摧毁华尔街金融资本的力量，抢夺铸币权。他们三人与贝森特存在明显的分歧。但是，在如何实现其目标的方法上，马斯克又与川普和鲁比奥存在巨大分歧，鲁比奥和川普都赞同关税政策，而马斯克却反对。原因很简单，马斯克是国际实业资本巨头，而川普是美国本土土豪，鲁比奥则是一个纯粹的保守派政客。看看这不同的背景，就能够理解他们的观念和方法不可能相同。许多人说川普政府就是个草台班子，这说法其实过于轻率。应该说，川普手下全是人精，只不过他们背景不同，观念不同，通常表现为“人手一把号，各吹各的调”而已。川普能不能统领大家形成合力，目前看比较困难。在关税战遭遇强狙击的情况下，川普让贝森特出来救火是明智的，但这只能代表一时应急，不代表川普会改变既定路线。川普最大的敌人并不是中国或其他任何国家，而是华尔街和“深层政府”，这一点现在已经表现得非常清晰。美国国际金融协会首席经济学家布鲁克斯在分析上述两个曲线图所代表的数据形势时说，这充分表明中国在稳定人民币方面的努力成效，这是中国有意在向全世界表明中国有坚强的金融稳定能力，并因此断定中国已经赢得了关税战的胜利。与布鲁克斯一起讨论的一众美国大牌经济学家也几乎百分百表示赞同，足见美国经济学界的精英知识分子们是多数站在川普对立面的。他们更支持华尔街，也似乎更能正面评价中国的做法。美元大幅走弱的背景之下，说人民币异常稳定当然是相对而言的，不是人民币没有波动，而是波动没有其他货币那么大幅度，相对保持了非常强的定力。人民币相对稳定肯定有利于人民币的信誉和形象，至少能展示人民币经得起国际风云变幻的惊涛骇浪。这同时也说明中国并没有把金融战真的提上日程，但又向全世界展示了中国有打赢任何金融战的强大实力。这其中的辩证关系在于，在惊涛骇浪中能成为中流砥柱者，自然能在战时具有强大的战斗力和爆发力。没有出手并不等于不能出手，即使是暂时在客观上与华尔街打了配合，这也是应对川普巨大破坏力所必须的应对之策。如果我们抛开理论，只看汇市的实操情况，本币相对美元走强当然代表本币被市场买进更多，表明美元资本在进入本国市场，反之则情况相反。所以许多人判断美元资本在大举进入欧洲和日本市场，这应该是真实的。相同的道理，人民币兑美元如果升值，通常表明美元资本在进入中国市场，这通常也表现在A股会有拉升，反之就情况相反。在当前的情况下，人民币的相对稳定肯定有强大外汇力量的加持，削平了波动，使我们不能像看欧元、日元变化所代表的资本进出那么明显，但这并不代表资本没有进出。高关税已经迫使中美贸易近乎归零的情况下，人民币对美元再怎么波动都没有意义，但人民币相对美元稳定的结果是相对欧元、日元贬值较大，这显然有利于对欧日的出口贸易。全球相对美元升值幅度最大的是俄罗斯卢布，相对最低点，卢布差不多已经升值了100%，自川普当选以来也已经升值了近30%，所以中国对俄贸易正在进一步增长。有些西方人因此说中美关税贸易战的现实结果是中美联手收割全球，这观点显然是耸人听闻和别有用心，只能表示呵呵。有些事情看透不能说透，同样的事实可以有各种不同甚至截然相反的解读，需要大家自己动脑筋去思考，希望我的啰嗦能够对你们多少有所帮助。 
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