来源：畅明谈宏观（ID：changmingkan_889）
日前特朗普，语重心长地表示美国可能面临经济衰退的“小插曲”。他也罕见地失去了往日的自信，形容美股下跌就像是排毒期，暗示大家不要过于紧张。这其实是在说，特朗普认为股市的波动是正常现象，哪怕是真的出衰退，特朗普也把他那一套疯癫的经济政策进行到底。有人甚至猜测，这可能是特朗普精心策划的一场“化债大戏”。而美国市场动荡的真正幕后推手，其实是特朗普对“深层政府”的清洗行动。美国，说白了，就是一家被资本大佬们操控的大公司。这些大佬通过所谓的深层政府，有条不紊地“榨干”美国和全球的财富。美国国债已经堆积如山，高达38万亿美元，足够买下中国的所有大公司，还能买三次！美国政府已经负债累累，连利息都付不起了。特朗普如果不进行大刀阔斧的改革，美国政府恐怕就要“停摆”了。不过，特朗普的清洗行动也搞得资本大佬们人心惶惶，纷纷考虑“跑路”。特朗普和马斯克这对“特马组合”正在努力地彻底清除美国的深层政府，试图让美国的控制权回到MAGA派手中。他们别无选择，如果失败，下一届他们不仅要失去财富，还很可能“铁窗泪”。如果特朗普成功了，他就可以在美国“复活”纳粹的元首制，这对于特朗普来说，虽然风险巨大但是收益也足够诱人。然而，无论是第一性原理还是谈判技巧，特朗普在治国安邦和国际地缘政治上的格局和谋略确实不足。他和马斯克激进的改革计划，成功的几率实在不高。美股之所以一直享有高溢价，是因为全球对美国有着坚定的信仰。然而，特朗普和民主党之间的“撕逼大战”已经波及全球，导致美国和世界陷入混乱。美国的内部撕裂使得全球资本对美国的信仰开始动摇，信仰崩塌的后果，恐怕非常严重。但是这也怪不得特朗普，毕竟美国现在的形势确实是太棘手了。“俺老特这命，真是苦得跟黄连似的。之前被登子那阴兵选票给坑了一把，大意了没有闪，反抗无门，只能认栽。可这帮民主党夯货四年来，不仅往死里折腾我，还拼命发债，四年间发的居然比奥黑八年还多——那本来都该是俺的！更气人的是，这老货临走前居然把该花的不该花的全花了个精光，给俺留下的米缸连老鼠见了都得哭。搞得俺一回白宫就天天头疼去哪搞钱！尤其是俺上来之后，为了顺利施政，必须大力整顿职场，将那些听命驴党与我对抗的深层政府清理出去。而这又惹恼了驴党背后的华尔街大佬，他们居然开始找各种理由给俺发新债换旧债的事儿扯后腿！幸亏那姓李的中国老头是个怂瓜，俺刚一吓唬就将巴拿马港口的运营权拱手送上来，贝莱德拿到后迅速剁成“一小份一小份的次贷”发出去、算是给华尔街回了口血，要不然俺连借新还旧都要出问题。啥，你要俺感谢李嘉诚？别扯了！老子是谁、美国是谁，他姓李的敢支棱俺分分钟灭了他！不过这货如此怂包，俺得让人查查他名下还有些啥、十有八九还能揪住了榨到死——嗯，大不了跟他见个面、夸一句“大大滴良民”嘛，榨干前榨干后都行……”扯远了，这联邦政府亏空越来越严重、窟窿越来越大，而且其实根本裁减不了多少支出——别看小马那里喊得震天响，都是雷声大雨点小，就那些个小公务员有多少油水可榨啊？想要维持政府运转、按理是得继续大力发债的，可这么大的国债盘子，早就把市场上的资金给吸了个七七八八，想继续吸水不但得提高利率下死力吸、而且也吸不来多少了。尤其是几年前的低息老债在不断到期、都得换成高息新债，这利息一年奔着两万亿去了，麻烦已经迫在眉睫。”于是特朗普就搞出了《海湖协议》这种骚操作，这个协议虽然没有任何实质性的披露，但是却在华尔街传的有模有样，以至于严重影响到了市场的情绪。那么这个传说中的协议具体内容是什么呢？据说内容如下：- 强制置换长期零息债券：要求外国债权人将美债转换为100年期不可交易的零息债券，冻结约1.2万亿美元年息支出，降低美国债务负担。这个简单来说就是美国借的钱一百年不还钱也不付息。
- 美联储角色转换：提议将美联储持有的15%美债转为零息债券，通过调整准备金利率控制国债供应，削弱美联储独立性，强化财政部对货币政策的控制。这个简单来说就是夺了美联储部分发币的权力到自己手里。
- 结构性美元贬值：压低利率并扩大财政赤字以削弱美元，同时要求贸易伙伴货币（如欧元、日元、人民币）升值30%。这个简单来说就是新官不认旧官账以美元贬值来打击存量债权人。
《海湖庄园协议》这部“金融大片”。这可不是一般的协议，简直就是美联储的“终结者。虽然没有完整版的剧本泄露出来，但和当年布林顿森林协议的“谢幕演出”如出一辙，本质上都是“债转股”这出老戏的重演。而这场戏的重头戏就是——股份的二次质押，谁来接这个烫手山芋，怎么玩这个“金融杂技”。协议一签，美联储就变成了困兽，面对100年无息不可赎回的新国债，它已经没啥花招可耍了。接下来，谁接手这些新国债做抵押，谁就能二次贷款，谁就是美国的新央行，谁就能制定新的货币政策。假设其他条件不变，之前你花1000亿美元买了10年期4%收益的国债，现在变成了1000亿的百年无息国债，但从指定银行能贷出1500亿的10年期3%年息贷款。这就等于手上凭空多出来500亿现金，用这笔钱又可以去跑马圈地和兴风作浪了。欠钱的债务人——美国，这回可是“爽翻天”，放债的债权人也不是不能接受。按照单利和贷款续作的假设，只要1500亿到账，找个2.5%收益的投资，10年后连本带息收1875亿，扣掉450亿利息，还剩1425亿，比原定的国债1400亿还多25亿。这波操作，简直是“金融魔术师”的杰作，美联储只能“充耳不闻”，看新央行如何“登基”。所以我们可以看出，特朗普这个传说中的《海湖协议》并不完全是异想天开，实际上是以特朗普政治小集团利益为最主要考量的一个具备可执行性的方案。事实上，目前特朗普的立场已显著地将个人利益置于共和党乃至美国国家利益之上。特朗普集团已经是一个不断自我强化、坚信自身无误、主观色彩极强的非理性政治集团，这种偏执的特性较第一任期得到了质的强化。当西方普选制社会的掌权者开始走向纳粹一元制之路时，他们往往会陷入一个自我强化的恶性循环：随着权力富集效应的加深，反对力量也随之增强，这种增强的反对力量反而加剧了掌权者的不安全感，进而促使他们采取更大的力度来揽权。在这样的循环中，西方资本封建制（资本主导的小政府社会结构）掌权者的优先议题也随之转变：国家的利益开始让位于个人权力的巩固。在这一过程中，任何持不同政见者都被视为对掌权者自身安全的直接威胁，而任何不支持其政治立场、尤其是那些不利于巩固其权力的人，则被视为要消灭的敌人而予以摧毁——马斯克就是干这个活的。但是这个特朗普为了自己揽权而炮制出的协议一旦实施，无疑会对美元的汇率以及美元秩序造成重大影响！首先，关于汇率，这会促使全球主要经济体的货币升值，从而使美元相对贬值。这看似有利于美国制造业的重建，还能有效减轻其债务负担。因为无论是通过关税还是通过汇率，对商品出口的影响大抵相似，而非美元货币的汇率升值还带来了额外的好处，且更易于被各国接受，尤其是那些进出口贸易频繁的国家。但是，美元的大幅持续贬值可能损害其作为国际货币的霸权地位。因此，旧的美元秩序必然无法继续运行，美元资产的重新定价势必不可避免。目前，美元资产主要体现为美股中的几个科技股巨头，这些资产的价值跟美联储的定向货币扶持息息息相关。而川普政府意图将美联储“局部短路”减弱其影响力，这必然导致美国市场的不稳，相当于美国的经济北“三军夺帅”。看似是“美国化债”，其实是特朗普对美联储“杯酒释兵权”，这便是特朗普“100年不可交易且免息的美国国债”提案的主要政治动机。同时，世界各国的美元需求将继续通过美联储来满足。也就是说，以后美联储对内的权力被特朗普夺走了，对外忽悠的功能还可以给它留着。因此，他很可能会利用关税作为筹码，旨在谈判出一个低利率、相对贬值却又强势的美元。美国不仅希望免去支付利息，还希望全球继续使用美元。这已非简单的“割韭菜”，而是不加掩饰的掠夺。在未来几年，世界经济秩序的重构已成定局，而在这场重构中，有能力提出方案的，唯有中美两国。中国的态度际上决定了特朗普这场美国内部夺权大戏的成败，因此特朗普必然急于与中国沟通，甚至不惜“割地赔款”也要获得中国的点头。而中国台湾省、南海问题等一系列地缘战略利益，也很可能在特朗普任期获得彻底改变的契机。一个蠢货的灵机一动，破坏力可能比一百个坏人的蓄谋破坏还大，特朗普不是来让美国再次伟大的，他是来摧毁美国二百年盎撒基业的。 
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