◎作者 | 牛叫兽

今天的最佳段子是：这周不发新股，直接发一个版块！

在进口博览会，大大今天突然宣布，要在上交所设立科创板，而且试点注册制。

短短20字，指数立马转头向下。

创业板早上一路冲高，最高涨了接近1.7%，但消息出来后，指数一路下跌，最多时倒跌1.5%，上下落差超过3%。

中小创已经是今天最强的指数，其他惨不忍睹。

突然炸出科创板+注册制，虽然有利于A股长期发展，但是在政策底附近，弊大于利，而且两大交易所割据的问题还没解决，新三板屡创新低，现在又另起炉灶搞科创板，这政策高明吗？

01

科创板和注册制，两个关键词，先说第一个。

大大突然提出搞科创板，证监会和交易所还没什么准备，只是说会抓紧做好制度规则安排，所以我也不能评论什么。

但是在两三年前，监管层已经提出一个类似的东西，叫“战略新兴板”。

2015年，证监会、上交所都纷纷表态说，要筹备搞战略新兴板，定位创新型企业，例如计算机、生物科技、可再生能源等等。

当时，交易所高层、证监会领导在频繁吹风，说战略新兴板一定会在2016年推出，而且这个政策还写入国务院文件里。

但是因为A股接连受到股灾冲击，2016年三月，“十三五规划”就把战略新兴板删掉。

从信誓旦旦到灰溜溜撤场，中间间隔还不到1年，这波打脸实在有点快。

从设立目的和类型看，这次大大提出的科创板，跟战略新兴板似乎差不多，而且新兴板当时也是跟注册制配套，所以官员们做方案应该不难，把压箱底的文件翻出来，掸掸灰尘，改个名字，改个日期，就可以公布了。

但是跟战略新兴板一样，科创板跟创业板又有什么区别？

参考新兴板，按当时上交所领导的说法，新兴板“逼格”会比创业板高一些，创业板面对中小规模，还在成长期的企业，而新兴板是针对规模稍大，相对成熟的企业。

官话是这么说，但在我看来，其实就是两大交易所在搞“割据”，打擂台。

A股现在“一山有二虎”，上海和深圳两大主板市场，但深交所下面还拖着两个“小弟”，一个中小板，一个创业板，而上交所只有一个主板。

2014年10月，证监会发文件说，允许部分新三板企业转到创业板上市，深市有一批新血液补充，但上交所没这待遇，所以就搞新兴板。

如果科创板真的来了，那只会让上海市场的指数更加失真，因为规模大的企业都会扎堆沪市。

把两个主板市值前15的股票摆在一起，能看到明显差距。

深圳市值最大的是美的，但把美的放在上海，屁都不是，而且沪市主要是金融+能源，都是有钱的主，深圳比起来，只是小巫见大巫。

在这种极端分化之下，有国家队护盘的上证指数，各种姿势碾压深成指，导致沪市指数失真。

看下面这条K线就知道，黄色线是上证，普通K线是深证。

如果后面推出科创板，大概也是把深圳各种碾压，导致指数失真，形成一边牛市一边熊市的奇观。

02

还有一个关键词是注册制，有三年以上股龄的朋友都知道，注册制三年前也是闹得风风火火，后来因为股灾，又被无限期延后。

注册制是指新股上市IPO的制度。

现在A股上市实行核准制，企业能不能上，什么时候上，证监会说了算。

这是很有“中国特色”的制度。

注册制以美股为代表，跟A股相比，一个区别是审批速度快，效率高，美股半年左右就能审批完，但A股至少一两年。

另一个区别是审核角度。

很多人误以为注册制就是不用审核，来了就让你上市，其实不对。

以京东在美股上市为例，美国证监会也会审核三四回，而且提问的问题很多，50~90个都有。

不同的是，他们不会评判企业好不好，反正公司只要把应该公布的信息，全部公开，而且确保材料的真实性，那就可以上市。

至于这只股有没有价值，未来发展潜力如何，留给市场自己判断。

中国证监会相反，他们会给企业定性，如果不符合条件，那就不能上市，充满父爱。

“你能不能自己独立挣钱呀？不能就滚。”

“你未来几年能不能继续赚大钱呀？不能就滚。”

刘主席曾经把上市公司比喻为珍珠，A股是珍珠项链，要把珍珠选好，才能串出好项链。

发审会为了串好项链，一个个珍珠严格审查，然而还是闹出造假上市的案例，例如欣泰电气。

除了造假，还有官员收贿赂，睁一只眼闭一只眼就通过审查，或者给独角兽和贫困企业开IPO快速通道，让其他无关痛痒的继续排队。

从制度看，注册制确实比审批制要好，阳光透明、省时快速，但问题是现在不适合推。

企业上市，都是来股市圈钱吸血的。

如果行情好，大家都愿意往股市里投钱，血量充足随便抽。

但现在我A还在重症病房，年初独角兽回笼计划都剁了，现在还要搬个水桶来抽血。

怕是除了血，连骨髓都要被吸干。

从其他市场的历史看，股市引入注册制之后，因为大批企业涌进场，导致估值步步下降，例如台湾股市，看下图。

而且，现在宏观经济不景气，企业利润增速不停下滑，试问又能给股民投资者带来多少好股票？

哦对，说起注册制，现在新三板已经差不多是这样模样，挂牌公司从2015年1月的1580家，膨胀到今天1万855家，堪比“大跃进”。

但是因为制度问题，新三板流动性一直很差，指数下跌如丝般顺滑，看看两个指数就知道。

三板的问题还没解决，又去折腾科创板，最后被坑的又是谁？

03

综合来看，我着实不觉得这是一个好消息。

无论是科创板还是注册制，对现在的股市都是利空消息，指数应声下跌已经体现了这一点，特别是创业板指。

但高层前两周才来救市，应该不会无视行情压力强推，而且政策还没有更多细节，所以在正式公布前，还是先按兵不动，继续观察市场变化，以不变应万变。

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