上周五在财经领域最重要的三家机构中国证监会、银保监会、央行联合声明要呵护股市，并且给出了具体的解决方案的刺激下，股市出现了反弹。周末又出台了“被否IPO企业再重组上市间隔由3年变为6个月”，这个消息我详细谈谈我的看法。

当时出这个消息的时候，市场的反应是有分歧的。因为我们从2017年开始就支持IPO常态化，这点我非常明确，并且也多次公开表示IPO常态化是树立资本市场核心价值观的重要制度。我甚至认为之前的A股，大盘涨的时候一起涨，大盘跌的时候一起跌，喜欢炒小炒新炒重组炒故事炒概念，这样的市场是病态的市场。

但为什么会形成这样的市场呢？

其中一个重要的原因就是IPO不能常态化，跌了就暂停，涨了再放开。暂停的时候就形成了等待IPO的堰塞湖，放开的时候也不能全放开也需要排队，排队就形成了插队的寻租空间。就算不插队，集中解决堰塞湖，也会在短期内形成大量新股供求关系的不平衡导致的下跌。

那么是否能成功无阻碍的IPO，是重要过程。因为规则在那，全凭市场决定，如果你是优质的上市公司，IPO是没问题的。但IPO如果不是常规化的，那就存在好的公司想上上不去，上去的公司可能不好（走后门）。但这还不是核心问题，核心问题出现在资本市场的核心价值观上。正是因为IPO不能常态化，所以很多IPO上不去或等不及的企业就只能进行“借壳”，或接受重组或并购。这是市场多年来，炒壳炒重组的最根本原因。

而蓝筹股涨不过垃圾股，大的涨不过小的，老的涨不过新的，真正干事的企业涨不过讲故事画大饼的企业，这是不是资本市场核心价值观出了问题呢？

每当市场出现下跌的时候，就有人提出要暂停IPO，我就非常担心，我担心市场又回到了老路，我们的未来在哪里？比方说上周没有IPO，我就有这个方面的担心，成功不只是方向对，成功在于坚持，坚持做正确的事，坚持下去。IPO的常态化使得炒股市炒重组炒壳资源没有市场空间了，这也是小盘股下跌的根本原因。

鼓励坏孩子就会伤害好孩子，让市场把好坏的上市公司分出来，这才会形成正确的核心价值观。即我说的A股从上半场进入到下半场，上市公司形成优胜劣汰，投资者会以市场的方式投票，会有特别好的股票，也会有特别差的股票。上市公司才会断了一切其他妄念，回归主业经营上去。过去一段时间太多的上市公司太浮躁了，因为浮躁所以才出的这么多的股东质押的爆仓问题，他们当年太浮躁了。

我过去用过很长的篇幅去解释我为什么坚决支持IPO常态化，今天我再解释一遍。但上一次出IPO被否3年内不能再重组上市这个政策的时候，我当时就提出了不理解：也许初衷是好的，管理层希望IPO的企业要慎重，不要没准备好就上，上一下试试，不成回去整改然后再上，这也确实有必要管一管。但我们可以用市场的方式啊，比方说申请IPO需要一笔费用，你重复上重复被驳回就重复缴费呗。市场的方式，上市公司会自己衡量收益与风险的比例。同样存在于资本市场，如果每年的费用大于在存在于市场的成本，那么就会出现主动要求退市或私有化的。

有人说退市制度要配套，其实我们一直有相应的退市制度，并不是没有或不配套的问题，而是需要改进的问题。但如果能有上市公司主动要求退市，我觉得才是健康的退市制度。

说回这个话题，管理层行政规定IPO失败3年内不能再重组上市，这对想IPO的准上市公司影响很大的。大家也会看到不断的有公司撤回上市申请，有的干脆就不上了，借壳上市或被重组。所以上次的这个3年内不准重组上市制度出来的时候，小盘股从跌转为上涨，这说明对于炒壳炒重组炒故事是一种利好。我看有评论说这条政策已出台，小盘股要涨到天上去，那么如果限制被当成小盘股利好，那么放开为什么还会当做是利好呢？

降低行政管制，监管层只需要做到公开公平公正就行了，然后让市场说的算，我认为市场自己会选择。之前的问题不是管的太少，而可能是管的太多。美国的监管层定了资本市场的规则后，监管层只是负责监督和管理违规或违法的，不总出政策，牛市的时候不出，熊市的时候也不出，必要的时候会出，但必要期过了还会恢复正常。

越是简单，越是有效。

以上仅是个人观点，仅供参考，谈谈大盘。

十一之后的下跌非常的快速而猛烈，属于跳水式下跌，这除了年初的那一波跳水式下跌以外，这是今年最大幅和快速的下跌。但这跟年初的那一波虽然规模和级别类似，但杀伤力是不一样的。

高位杀跌和低位杀跌的意义有很大的不同，高位杀跌无非就是前面的利润的回落，只有高位追涨进去的才会出现亏损。但低位杀跌，性质就不一样了。有很多都是认为市场已经跌了很多了，加仓买进去，甚至想反败为胜的想法过于强烈，用了杠杆甚至卖房卖资产买股票。

他们坚信跌的多了会涨，涨的多了会跌的这个道理是对的。而我又不能说这个道理是不对的，因为大多数时候是对的，大多数时候这是一个正确的投资理念。但他并不是完全正确，因为市场会有极限交易，投资者会有人性。

就像这一波，低位杀跌，理念可能会干不过人性。我在学员区详细讲解了2008年股市是怎么出现极限下跌的，那一波跌了12个月，从6124点12个月跌到1664点，比这里惨多了。而且我要说明的是，在跌到最后一波下跌的时候，前面已经大跌了10个月，在最后的两个月，大盘仍继续下跌25%，个股跌幅50%以上的很多，这个至今我仍历历在目。

所以我从不建议大家死扛，尽管低位抗在大多数时间里没有太大的问题，可是你终究会遇到极限行情，冲过人的承受极限的行情。美国很多著名的长时间都是投资大师级别的人物，都是在极限行情里被干掉的。

这也是为什么不管市场发生什么事情，我都会坚守交易规则的主要原因。按交易规则，上周五的反弹这里是没有底部结构的，60分钟及以上周期连钝化都没有，30分钟是出现了降速的，虽然也没有结构，但我认为会有一个3天左右的反弹，注意我说3天左右的反弹是周三周四的时候说的。也就是说没有政策性利好，也会有反弹，可能反弹的规模和速度没有这么大或这么快而已。

我们这里可以看深成指的120分钟线，当然我们一直都是以深成指为交易标的的。深成指120分钟线，这波十月的快速猛烈下跌应该是主跌，也就是3浪下跌。最好的可能是120分钟的4浪反弹，但现在还不能确定。因为大周期没有结构，所以无法判定反弹规模，如果是3天以内的反弹，然后市场再下，4不会那么短，说明4还没来呢，3浪下跌在延续。如果反弹能持续6-8天左右，这个规模差不多符合4，但依旧没有办法判断反转。

所以结论是：现在谈反转为时太早，建议观望。

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