9月24日，在国务院新闻办举行的新闻发布会上，央行行长潘功胜宣布了几大利好政策：一、近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。二、将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%降为1.5%，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差稳定。三、引导商业银行降低存量房贷利率，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。四、将全国层面的二套房贷最低首付比例由25%下调到15%，统一首套房和二套房的房贷最低首付比例；同时，研究允许政策性银行、商业银行支持有条件的企业市场化收购房企土地。五、将创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，将大幅提升资金获取能力和股票增持能力。创设专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购、增持股票。以上降准、降息、降存量房贷利率的政策，均在我上周发布的《8月社融：降准降息将至》中预测到。股票相关的政策是超预期的，这也激励了今天股票大涨。为什么出台这一政策组合？这一政策组合能否刺激股票持续上涨、房地产复苏，能否扭转市场预期和经济形势？是送大礼还是挤牙膏，是逆周期还是顺周期？本文从宏观经济学的角度分析政策的效果和决策的逻辑……

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