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美元降息已经了吵吵很久，随着美联储9月19日正式官宣降息50个基点，算是正式宣告美元正式启动降息周期了。关于美元降息的影响，可以从多个角度进行分析，但最直接的影响显然是对资本流向尤其是金融资本流向的直接冲击。美元加息资本流向美国，美元降息资本会流出美国，这是最简单的判断。美元降息同美元加息一样，是一个逐渐推进的过程，加息有多大的幅度，持续有多久，降息自然也会有相应的周期和幅度。此轮美元加息持续四年之久，利率增幅接近或超过5%。降息会持续多久，会降多少，这固然取决于美国未来的经济形势，但按一般的市场规律，降息周期应该同样有较长的时间，幅度也会足够大。有许多砖家一直在说，不要指望美元降息会导致美元流向中国，因为这并不是美国所希望的。这说法固然有一定道理，但纵观全球市场，到底哪里才是金融和实业资产的价值洼地，而且市场规模足够大，能大到足够容纳天量美元资本的流入？除了中国，恐怕不会有第二个地方。美元启动降息周期后市场的反应其实也很直观。几个大的经济体中，日元、韩元并没有因为美元加息而出现相对升值，反而是在继续贬值。在升值的是人民币、欧元和印度卢比，最明显的当然是人民币。上面按顺序依次为美元兑日元、韩元、卢比、欧元、人民币汇率的日线图。从这些简单的汇率日线图能看出什么？过去的四年美元加息周期中，本币贬值最狠的当然是……