在整个美元加息周期中，日元兑美元汇率一直在持续贬值，目前已经贬到了161:1的水平，创有史以来新低。日本一直走的是弱势日元的路线，多年来一直在不停地发行国债，同时开动印钞机不停地印钱，成了比美元还典型的实践所谓现代货币理论MMT的代表。但日本央行也多少是有个底线的，即把日元兑美元汇率的底线设定在150:1，超过这个界限就得开始干预。这其中的道理在于，弱势日元固然有益于出口，但贬值太狠则会冲垮本币的信用，让日元变成废纸。为了让日元保持弱势，日本一直实施零利率或负利率政策，目前的利率也只有0.1%的水平。但与此同时，持续加息后的美元利率却保持在5.25%-5.5%的高水平。很简单的道理，只要不加管制，所有日本人都会将日元换成美元，然后存到美国的银行里去，以赚取巨额的利率差。日元0.1%利率与美元5.25%-5.5%利率相差是多少？至少是相差5250%对吧。举个例子。把160亿日元放在日本银行只有1600万日元的利息，如果换成……

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