做“投教”这些年，我发现非职业投资者有很多共同的习惯：有些人特别容易被诱导，比如说，我今天分析黄金的大趋势长逻辑，他觉得有道理，第二天就把大部分仓位都换成黄金了；有些投资者特别容易被困在手中股票的盈亏点上，我从去年年中开始一直推荐低估大盘价值，年初开始一直强调红利风格是绝对的主线，但他每一次问我，都是手上那几支TMT的小票，觉得你说的对，但又觉得自己手上的股票也不错，应该可以回本，回本后再来买我说的高股息标的。大部分投资者特别在意估值——其实不是估值而是过去的涨幅，我从去年年初说了一年多要全球配置，说你至少先买一个点的美股ETF，再慢慢加。我觉得大部分人都是认同的，但在操作上，很多人就是觉得美股涨多了，A股很便宜，美股不跌不肯买，跌一点就更不肯买了，A股下跌不卖，跌多了，就更不舍得卖了。一开始我觉得这是因为投资者不够成熟，但从行为经济学的角度来看，这是一种典型的认知偏差，当你过度陷入对单一个股的研究判断中时，往往忽略了整体全局的更大的影响因素。决定个股收益涨跌的，首先是大盘涨跌，而决定账户整体投资收益的，首先是大类资产的配置比例。就好像你上街买菜，本来应该一桌子菜，有荤有素，有鱼有肉——这就是配置，结果你看到牛肉大促销，就全买了牛肉，或者不知不觉中买了一堆都是自己爱吃的凉菜——这就是偏好。为什么生活中很常识性的东西，到了投资中就很难做到呢？这就是一个典型的认知偏差——因为小概率事件而忽视大概率事件。先做一道选择题：张三酷爱历史，家里到处都是历史书，张三更可能是……

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