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今天,财政部公布了2024年一般国债、超长期特别国债发行的有关安排。将发行1万亿元的超长期特别国债。
根据安排,超长期特别国债期限包括20年期、30年期、50年期,都是按半年付息。其中,30年期最先将在5月17日发行。
回头看,特别国债已经发行过五次,这次是第六次。
我们仔细观察,第一、二次间隔9年,第二、三次间隔10年,第三、四次间隔3年,第四、五次间隔2年6个月,第五、六次间隔1年4个月。
速度越来越快,间隔时间越来越短。
而且,2024年政府工作报告明确提出,从今年开始,我国将连续几年发行超长期特别国债,专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。
也即是说,今年1万亿起步,但不够,后面还得接着来。
特别国债的特点:
风险低、流通性强、免征利息所得税,不列入财政赤字,即收即支。
可以确定的是,中央财政确实缺钱了。
回旋镖终将打到自己头上。
回首中国过去几十年的经济发展,经济奇迹的背后其实只有三条。
一是,高产能出口全世界,赚全世界和发达国家的钱
二是,全民房地产加杠杆,赚老百姓未来三十年的钱。
三是,医疗教育双重压力,赚老百姓从出生到死的钱。
这是过去几十年目之所及的繁荣和经济发展的底层逻辑来源,但这个繁荣和发展是不可持续的。
毕竟透支的太多,杠杆太高,地产商负债高企,地方债负高企。
现在到了还债的时候了,这和成本无关,和科技无关。
命运早已暗中为一切标好价格,出来混迟早要还的。
于是,开始出清。
出清,地产去杠杆,涨价去库存,从2017年开始,贯穿2018年和2019年,直到2020年。然后,爆雷去杠杆,恒大、碧桂园... ...
出清,金融去杠杆,2019年P2P开始崩盘了,一波接一波,一浪接一浪。理财爆雷,信托爆雷,“和合系”爆雷,“金融茶”爆雷,村镇银行爆雷,中植爆了3.72万亿… …
出清,股市去杠杆,大A跌跌不休,始终3000点保卫战,来回拉锯,腰斩的比比皆是,跌了几倍的也有,大探底之后,风险也就释放了。
乱七八糟的东西都爆了,风险也就出清了。
出清是必然结果,但从三楼跳下去和从三十楼跳下去,结果可是不一样的。
巨大的堰塞湖依然悬在头上。
所以,唯独,地方债不敢出清。
剩下的唯有时间换空间了。
我们看存款利率。
四大行,中信,招行这些大型商业银行去年早就下调了存款利率,比如交行去年10月份的时候,大客户的三年存款利率也就给到2.8%,中信给到2.85%,招行只有2.65%。
目前的存款利率大都维持在2%了。
年初的时候央行宣布调整5年期的LPR,一口气从4.2%降到了3.95%,是房贷利率和LPR动态挂钩依赖最大幅度的下调。
信用紧缩,利率预期还会再降。
经济学上有个概念叫“流动性陷阱,简单说就是印钞无效,或者放水无效,这个知识点在当下这个时间点,非常重要。
希望放水,降低利率,能够把钱赶到市场中,赶到股市,楼市中,但是越是这样,大家越不敢消费。
这还只是表面现象,本质上:
我们把目光放大范围看,全世界都在加息,而中国却在降息。
主要发达国家存款利率:
国家 | 当前利率(%) |
澳大利亚 | 4.35 |
美国 | 5.25至5.50 |
瑞士 | 1.5 |
英国 | 5.25 |
欧元区 | 3.0至4.0 |
韩国 | 3.5 |
新西兰 | 5.5 |
加拿大 | 5.0 |
在这个大背景下思考,这个问题的答案就呼之欲出了。
因为全球是通货膨胀, 我们是顶层通货膨胀,底层通货紧缩。
只有降息,不断的降息,不断的放水,让大量的中小企业有活命的机会。
房地产和理财已经爆雷爆的差不多了,爆了风险也就释放了。虽然最后买单的是广大的人民群众。
可地方债一直高悬着呢。
那么就不断地调低利率,地方政府就可以通过低息贷款置换当时的高息贷款,借新还旧,降低利息差,先维持债务规模,后面再通过超长期的国债慢慢消化。
三十年,五十年,以时间换空间。慢慢化解,稳定宏观经济大盘。
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