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当下超出了“经济周期”的问题么？


2024年02月05日　　浏览（2945）人
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来源：圆方你怎么看啊
微信ID：yflooklook

这几天，京东前CEO徐雷在朋友圈发的一段话，最近几天传播越来越广，他在转发“我们为什么逃不出经济周期”一文时，慨叹我们当下面对的到底是“周期”还是其他什么……
（见下图）

图片

他这个话吧，说的很精妙，似乎什么都说了，也似乎什么都没说。不过，也确有一些意味，值得我们好好思考。

今天我们一起聊聊：

当下超出“经济周期”的问题了么？

说说我的判断：

首先，需要认识到。当下我们一定，肯定，以及确定是处在一轮债务周期的末端。

根据达利欧的债务周期模型。我们现在极大概率是处在“第三阶段”。

图片

按照达利欧的化债逻辑，这时候，应该需要“政府推出大规模财政刺激方案，一直持续到经济拐点出现以后”
但是，我们几乎“所有人”期望的：
政府推出大规模财政刺激方案
以及
利率下降至0％的债务货币化
却迟迟没有出现。

所以，可以看到，最近一段时间，不管是市场主体，还是地方政府，包括资本市场，在这一轮“去杠杆”的过程中，都叫苦不迭。

以至于，现在各种说法，甚至离谱的说法，甚嚣尘上。

那么，当下超出了“经济周期”的问题么？其实也还没有

其实关于“未来如何走”这个问题，前一段写过两篇文章系统的讨论过两次，分别是：
《深度｜中国会重走日本过去三十年的路么？》
《2024，世界会更好么？》

当时大家也做过投票，结果大概是这样的：

图片

其实，中国当下的经济“面对的挑战”，其实原因并不复杂。就在于所有人盼望的“甘霖”始终没有“雨露均沾”。

而中国始终没有推行“债务货币化”以及“大规模经济刺激”的原因其实也很简单：

一方面，美国处在这一轮加息周期的顶峰，如果中国快速降息，很容易给现在的外贸和汇率带来风险。这对于任何国家的政府来说，这个风险比资本市场的风险要大。

另一方面，过去那些“落后产能”，那些“旧质生产力”并未完全出清。一但大规模刺激，很容易再重新吹起来比过去更大的泡泡。而旧模式能继续赚到钱，大家就不会去搞“新质生产力”。

所以，思考中国现在的经济面临的挑战，判断什么时候会结束，其实只要看两个标志就行：

第一，美国什么时候进入降息通道，或者说美国资本市场出现危机（也就是我一直说的“美股不崩，A股不涨”）这个时候，我们就具备了经济起飞的外部条件。

第二，我们什么时候彻底完成对于上个时代那些（too big to fail）企业的清算。让这些产能彻底出清。或许就到了新一轮经济腾飞的时候。

图片

当然，你说美国有没有可能在这个利率下，继续抗一年，抗两年，抗三年。甚至把利率再拉高，给到我们更大压力。

其实也不是没可能，毕竟美国曾经也干出过这样的事，如果美国能这样抗三五年，那么的确对于中国，或许就真的是“像日本那样”过去了……

但是，考虑到那个时候美国债务水平很低，不怕高利率。而今天美国的债务水平之高，已经是人类历史上闻所未闻的，所以，美国能坚持下去么？

至于另外一个条件，今天看起来，机会已经成熟了……

1月29日，香港高等法院正式颁令，中国恒大清盘……

当然，从某种程度上说，这也算的上是一种“落幕”了。

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