随着央行书记履新，离岸人民币兑美元汇率在7.28附近时，终于暂停了贬值脚步。今天专门讨论一下汇率，并做一下展望。直接点，在我看来，这一波汇率下行的根源，是人民币没有抄2008年的作业，将美联储超发的美元回流至美国，而是以人民币的形势，流入到了新兴国家。直观看到的是，不仅巴基斯坦，连印度最近都在用人民币来替代美元买俄罗斯石油，俄罗斯再用这些人民币去全球市场扫货，不计成本的购买战略物资。在某种程度上，取代了美国沙特中国的石油美元三角，形成了美国中国俄罗斯新兴国家的四角循环。同时，阿根廷，巴西这些原本应该被美元加息回流拉爆的国家，也都像“信用卡套代”那样，能通过用货币互换借来的人民币，在全球市场上抛售后救急还债。因此，相较过去我们的人民币汇率是国家队的“主力庄家控盘”，稳如老狗，去年俄乌冲突之后，进来了一大批不讲武德，解禁当天就跌停板挂单的不成熟投资人。当然，还有就是美国之前主导“脱钩”的大背景，推动美国企业与资本的回流，减少对华的物资采购，引发一部分人民币跑到了高利率的美国。这些并不是我拍脑袋得出来的答案。今年的5月19日，也就是破7后，开启这一波下探之前，央行外汇市场指导委员会做了如下的判断……

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