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美元储备持续下降，去美元化如海潮蔓延！


2022年09月26日　
以下文章来源于华山穹剑 ，作者杨风时评


今年2022年，绝对是变化的一年，是多变的一年，去美元化的势头越烧越旺。过去，世人只是说，中俄伊三国在进行去美元化。把去美元化归因于那些不满意美国的国家。
以往，许多人认为，去美元化的只是一小撮国家，成不了大事，无法撼动美元霸权。
曾经我们说，欧洲、印度，以及一些国家会担心，遇到美元荒的时候，没有美元可以用。也担心会被美元收割。然而有人说，言之过早，美元霸权牢不可破。



然而，现在不仅仅是中俄伊三国在去美元化，不仅仅是一些第三世界国家会担心，就连美国的盟国，以及标榜中立的瑞士，也在进行去美元化，或是预做准备。这包括欧洲、日本等美国的盟友。
看来，是时候了，美国需要把世界货币的权力分享出去。同时，这也是中美俄欧四方博弈的关键。
首先，美元储备在全球货币储备的份额又下降了。据IMF最新公布的数据，今年7月，美元储备占比已经滑落到58.8%，这是25年来的低点。去年同期是59.43%。
另外，根据SWIFT的数据，美元支付在7月份的全球使用份额，也从2020年的43.5%降低到41.16%。
这是美元支付与美元储备双双下滑。这个信号在今年俄乌战争的背景下，更加不寻常。根据以往的经验，国际上每当出现战争的时候，而且是稍具规模的战争，资金会往美国流动，美元会上涨。这对美元支付与美元储备会是正面的作用。
然而，按照七月份的数据，俄乌战争至少已经进行了四个月，美元支付与美元储备并没有增加，反而减少。这就指出了一个新的趋势，美元在国际上的流通地位，正在走下坡。
更不寻常的是，除了那些被美国制裁的国家，在进行去美元化，美国的盟国、盟友们，也在进行去美元化，摆脱对美元的依赖。如此，美元支付与美元储备双双下滑也就不足为奇了。


是什么原因造成的呢？这是多方面的因素所造成的结果。我们尽可能按照时间轴的次序说明。
首先，是因为欧元区的出现。
1999年1月1日，欧元（Euro）正式启动。作为欧盟大多数国家的单一货币，欧元成为仅次于美元的强势货币。

我们看一下画面。画面上是欧盟与美国的GDP对照图。蓝色条纹的是欧盟的GDP，黑色曲线是美国的GDP。
我们可以看到，欧盟的GDP跟美国相当。2000年之前大于美国，2000年初期被美国超越。之后，欧盟的GDP再次超越美国，其中一部分原因是因为欧盟进行了几次扩容，分别于2004年，2007年，与2013年。但是，2015年之后，欧盟的GDP被美国超越，一直到今天。
欧盟作为一个庞大的经济体，其中大多数成员国使用了单一货币，自然让欧元具备了一定的声势与国际影响力，也因此，欧元的影响力扩散，欧元支付与欧元储备都占据了一定的影响力，分食了美元的影响力，尤其是向周边国家或地区扩散影响力。比如说，在俄乌战争之前，欧洲与俄罗斯的能源合约部分是以欧元计价。

第二，这是美国在全球影响力下滑，也是美国相对实力下滑的结果。
当我们盯着每一个季度，或是每个月的全球外汇储备变化，可能感觉不出明显的趋势，但是，把时间拉长了，趋势就很明显。
欧元的出现，的确对美元造成了一定程度的影响。我们看画面。

画面上是国际货币基金组织（IMF）的数据。最上方的是美元，黄色部分是欧元。右边灰色的部分是其他货币，其中包括了人民币。从2010年开始，灰色曲线逐年抬头。
从2000年以来，美元在全球的主导地位一直在缓慢下降，在这段期间，美元在全球外汇储备的份额，从70%下降到不足59%。22年前的占比是70%，那是绝对性的主导地位。2000年之前，美元是绝对的强大，其他的货币都只是点缀而已。
但是2000年之后，美元外汇储备占比就逐年下滑，虽然这是缓慢的过程。
在这段期间，人民币走出去，要国际化。也扮演了一个重要的角色。
2014年，中国政府致力于把人民币变成国际储备货币和结算货币，也就是人民币储备与人民币支付这两方面。


2015年11月，IMF宣布。正式将人民币纳入IMF特别提款权(SDR)一篮子储备货币，此决议在2016年10月生效。在纳人民币之前，美元在SDR货币篮子中所占的比重是41.9%，欧元占比37.4%，英镑占比11.3%，日元占比是9.4%。
今年5月，IMF将人民币权重从10.92%上调至12.28%。
人民币的权重之所以上调，主要原因就是中国的经济力量持续增长。但是，即便是上调到12.28%，仍然偏低，与中国的经济体量不匹配。
第三，是美国把美元武器化的结果。
这几年，美国不断地把美元武器化，扩大对一些国家的金融制裁。
2018年5月，美国退出伊朗核协议，并且制裁伊朗。同年，美国对俄罗斯铝业公司制裁。美国不断地制裁他国，包括国家，企业，与个人。美国把美元当作武器，滥用的结果，打乱了美元身为全球流通货币的中立地位。

我们再看一下画面。2019年，接近2020年的时候，美元储备占比跌破了60%的关卡。这是一个重要的标记。
但是，美国并没有从此醒悟，还乐此不疲地扩大美元武器化的制裁范围。尤其是今年俄乌战争爆发之后，美国伙同欧盟，一起对俄罗斯金融制裁，禁止俄罗斯使用美元与欧元，还把俄罗斯踢出SWIFT。
不仅仅如此，美国还冻结俄罗斯国家的外汇储备，以及一些俄罗斯人的资产。美国把美元深度武器化，加重了各国的担忧。美元作为全球最大的储备货币，哪一个国家手中没有美元储备？几乎都有。许多国家也因此担心，或许哪一天美国会用同样的方式对付这些国家，对其金融制裁。这就是美元武器化的后遗症。


第四，除了美元武器化之外，美国的量化宽松也让一些国家担忧。
2020年3月，由于新冠疫情爆发，美国在十天之内经历四次股市熔断，美联储因而实施了零利率，无限制的量化宽松政策。短短两年，美联储的资产负债表增加了将近5万亿美元。
美国不停地印钞，使得一些国家兴起了摆脱对美元的依赖。
2021年1月，欧盟出台了一份政策文件草案，要”限制对美元的依赖”。
同年，印度舆论也出现了一个说法，要正视全球去美元化的风潮。尤其是，中俄两国都想要摆脱对美元的依赖，印度一天到晚都在盯着中国看，印度认为，中国去美元化的努力是值得重视的。看来，印度也想学中国。除了想学中国的工业化之外，也想学习中国对美元的看法。其实，印度不摆脱对美元的依赖，又如何成为大国呢？
所以，四大原因让美元储备走下坡。欧元的兴起，美国相对实力的下滑，以及人民币的崛起，再加上美元滥发，美国把美元武器化。


根据IMF的最新数据，今年第一季度，人民币在全球外汇储备的占比，由去年第四季度的2.79%，上升到2.88%，逐年增加。
为什么这么强调外汇储备的占比，而不是货币支付（结算）的占比？
举一个例子，2020年10月，根据环球银行金融电信协会（SWIFT）的数据显示，欧元在这个月的现金转账，在全球的比例是37.82%。美元是37.64%，欧元支付还比美元支付多了一点点。
但是，所谓的欧元支付，有很多的比例是在欧元区内。区域外的欧元支付，就少多了。美元仍然是全球主要支付货币。
我们比较一下，欧元外汇储备占比大约是20％，比欧元支付的占比低多了。所以，无法从货币支付数据看出真实的情况。还是要采用货币储备数据。
我们之前说过，一旦全球美元储备占比掉到了50%以下，美元武器化的威力，就会大幅减弱。原因是有了其他货币的替代选择。
这两年，美国强烈使用美元，让美元武器化的结果，使得今年成为风云变化的一年。
今年4月，以色列央行首次将人民币纳入外汇储备，同时削减美元和欧元的持有量，以实现外汇储备的配置多元化。
俄罗斯在去年的时候，几乎抛光了美国国债，大幅减少美元资产的比例。根据IMF的数据，俄罗斯将近1/3的外汇储备是人民币。
伊朗已经正式用人民币，取代美元的外汇位置。
另外，巴西、瑞士、墨西哥、智利和南非等国，也开始抛售美元，改为人民币。
俄罗斯在今年7月成为人民币第三大离岸支付市场。


现在要谈一谈美国的盟友方面。
欧洲央行、英国、瑞士、加拿大、日本、瑞典以及国际清算银行，共同组成了一个数字货币开发小组，以绕开美元中心化。甚至于，IMF也拟定，根据SDR推出一个全球数字货币“IMF Coin”，以取代美元的可能性。
据万事达卡CEO最新发表谈话，IMF和几乎所有的主要央行都在推行数字货币计划，一个全球数字货币储备系统。这就表示，SWIFT在未来可以被央行数字货币取代。
IMF在3月份曾经提出一个说法，全球应该有某种不依赖任何国家的跨国结算货币。
这是以区块链技术为核心，锚定本国货币或黄金等战略资源的数字货币。
另外，欧盟计划在2023年开始，创建一个以欧元定价的原油基准价格。并且，在数字欧元的基础上，以欧元作为成员国与第三国能源合同的默认货币。
大家看到没有，天下离心离德啊！
再谈一个案例。
日本央行在9月3日发布一份报告，日本政府将联合几家大银行，建立一个数字货币支付的跨境交易网络，类似于SWIFT。并且，可以和伊朗在石油交易上，使用如此的跨境结算系统，这样，就可以绕开美元。
说到这里，那就是。欧洲、英国，与日本都有了悖逆之心啊！
接下来我们换一个角度。
中国在全球去美化的潮流中，该如何应对，可以如何应对？
第一，中国做好自己。
只要经济持续增长，外来投资自然会源源不断。
我们先看一则消息。中国今年1到8月实际使用外资8900亿人民币，同比增长16.4%。
并且，日本、德国、韩国等制造业国家对中国的投资都有增长。


这表示了什么？只要中国经济持续增长，经济体量不断壮大，除了资金进入中国投资之外，其他国家自然会想要持有人民币资产。以色列就是卖掉手中的美国国债，换取人民币储备的。
百年来，美元为什么是全球储备货币？就是因为美国的经济体量最大，国力最强。
第二，增加人民币债券的发行。
既然各国对人民币资产有兴趣，那就加大人民币债券的发行，方便各国持有。
第三，扩大与各国贸易使用本币结算。
有人可能会说，与各国扩大本币结算，人民币结算与储备的份额不见得会增加。

这个说法保守了。原因是，中国是全球第一贸易大国，中国的经济体量又大。当几十个国家互相进行本币结算的时候，中国必定是最有胜算，最突出的一个。时间久了之后，大家自然会增加人民币结算的比例，也会增加持有人民币资产。
几十个国家在一起搞本币结算，最强的那一个一定会胜出。另外，当许多国家相互之间进行本币结算的时候，美元支付与美元储备的比例自然会降下来。
这一招很好用。北京从2008年金融危机之后，就与许多国家签订货币互换协定，这就打下了本币贸易结算的基础。
第四，保持人民币汇率的稳定。
一个稳定的汇率，会增加各国持有的兴趣。
这方面，有人可能会说，人民币汇率在最近破7了，那是不是表示，人民币汇率贬值过于剧烈，汇率不稳定呢？

这得要用比较的方式。人民币汇率下跌，主要原因是美元升值，美元指数已经升到了113。美元指数上涨的过程中，日圆汇率下跌，欧元汇率也下跌。因此，人民币汇率下跌也是正常的。所谓的汇率稳定是相对的。
第五，保持某种程度的战略耐心。
要增加人民币储备的占比，不是一天、两天可以达成的，这是一个长期的过程。同样的，美元作为全球最大的储备货币，也不是一天、两天就形成的。也因此，美元也不会一天、两天就垮下来。
中国做好自己，对外开放市场，保持政局的稳定，促进与各国的贸易和投资，人民币走出去，与美元、欧元分庭抗礼，鼎足而三是必然的事。随着时间会慢慢地达成。
目前，世界各国都有兴趣增加人民币的储备，也会增加人民币结算。中国把这些事做好了，这都是迟早的事。

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