7月议息会议欧央行加息50BP，加息幅度超出市场预期，也是欧央行自2011年以来首次加息。本月将三大政策利率主要再融资利率、隔夜存款利率、隔夜贷款利率分别加息25BP至0.50%、0%和0.75%，欧央行也告别负利率时代。本次加息幅度略高于市场预期。一般来说，加息会导致欧元大涨，高于市场预期的加息更是会让欧元飚一把，但是欧元似乎过于拉胯，就像中年人的房事，稍微硬了一下，立即软了。究其原因，就是那个所谓的“传导保护工具”，也就所谓的TPI，TransmissionProtectionInstrument），搞的人都不知道欧洲央行到底是放水还是收水。那么为什么需要这个工具？原因很简单：欧盟内部国家众多，各国的情况千差万别，德国之类的国家本身财政比较健康，并不惧怕加息，但是类似于希腊，意大利之类的国家，一旦加息，投资者就恐惧于这些国家还不起债，于是抛售其国债，国债价格大跌，逼迫这些国家不得不使用更高的利率来吸引投资者。这导致希腊意大利之类的国家的国债收益率和德国国债收益率出现大幅度的息差。如果这时候

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