前天，美联储吹风已久的taper正式官宣：从11月份开始，印钞速度将从原本每月“印刷”1200亿美元，逐月递减150亿美元。市场普遍认为这是靴子落地，美股A股全都以大涨来回应。开门见山，我的看法有两点：一、落地的仅仅是第一只靴子。第二只靴子是什么？自然是——加息。二、当前对市场影响最大的并不是Taper，而是财政刺激的退坡。Taper具体指什么？究竟有何威力，竟引得全球瞩目？我们知道，美联储印钞的方式，无非是通过购买资产——主要是购买国债和住房抵押贷款支持证券（MBS）——来实现的。它买的资产越多，资产负债表越大，对应印出来的钱就越多。疫情爆发以来，美联储基本保持着每月购买1200亿美元资产的规模。但现在随着通胀加剧和经济数据改善，开始把减少购债提上日程。这就是Taper——单词的本义是“逐步变窄”，在金融领域特指“印钞量逐步收缩”。注意，Taper并不是QE的反向操作，而只是QE的减速。QE本身是超常规的货币宽松操作，现在，仍处于QE之中。换句话说，这辆车尽管开始减速，但目前仍在超速行驶。按美联储吹风的信号，到明年6月左右结束QE。到那时，车才能算是停了下来。再然后……

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