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美债危机是怎么炼成的？


2021年10月06日　
作者：牲产队长
来源公众号：牲产队

美债危机的本质，是美元信用的危机。
 
美国债务危机其实和恒大债务危机是非常相似的。很多人不懂，美国滥发美元，中国为什么还要大规模地去购买美债？
 
今天，我就拿恒大债务危机来举例，跟大家好好谈一下，美债是怎么炼成的。

截至10月4日，美债总额已经接近29万亿美元，即将触及美国债务上限。一旦触及美国债务上限，美国政府将被限制借债。没有新债进来，旧债就还不上。旧债还不上，开支又不能减少，美国公务员领不到薪水，美国政府就要关门倒闭。
 
在美国，政府关门是常事。就跟开公司一样，没钱了，就关门，有钱了，再重开。
 
这个美债上限，就相当于恒大头顶的“三道红线”。一旦触及这三道红线，银行就不给贷款了。恒大就不能借到新债来还旧债，现金流迅速消耗殆尽，恒大的债务危机就像溃堤一样，一下子就爆发了。

拜登政府现在急迫要做的就是提升美债上限，要让美国政府能够继续借到钱，来维持政府运转。但美国财权掌握在国会，需要国会审核并通过。然而，美国参议院多数党领袖是共和党人麦康内尔，他并不想提升美债上限。
 
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米奇·麦康奈尔

因为提升美债上限，无异于饮鸠止渴，只是不断地放大美债危机。美债总额已经高达美国GDP的130%，美国人均负债9万美元。
 
2020年，美国人均收入是6万美元。要把这笔债全部还清，全体美国人得不吃不喝工作一年半。
 
但美债的真正责任主体，不是每个美国人，而是美国税收。有些美国富豪是不交税的，像特朗普就很懂合法避税。在过去15年里，特朗普有10年没纳税，2016年缴税750美元。
 

为什么拜登要征收“富人税”？因为穷人的税，已经被前几任县长收到90年以后了。不向富人收税，美债就要面临大规模违约的风险。
 
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美债违约，直接带来的就是美元信用下滑。美元信用下滑，美债利率就会变得更高。因为别人不信任你了，除非你开出更高的利息，不然，别人就不会购买你的债券。美国政府本来就负债高，借债利率再提上去，美债压力就会更大。
 
如恒大的借债利率高达20%以上，远超一般的银行贷款利率。那么，谁有钱去买美债呢？当然是美国的富人。
 
收穷人的税，去找富人借高利债，最后，钱都流入了富人的口袋。许家印就很懂这个操作。由恒大集团发行高利率美元债，然后，许家印自掏腰包购买10亿美元的恒大高息美元债券。
 
到期后，恒大就得向许家印支付高额利息，许家印赚得盆满钵满，恒大的利润却被掏空了。

这么做的结果，就是政府承担巨额的债务，分摊到普通人的税收上，而富人却在赚取美国税收支付的利息。
 
在这个过程中，美元信用不断滑坡。美元信用越低，买的人就越少，为了吸引更多的人买，美债利息就越高。这是一个死循环。
 
当利息越来越高时，美债成本就越来越高，美债违约风险会越来越大。就像恒大，一旦出现兑付违约，就会引起市场恐慌，美债亦是如此。
 
市场一恐慌，就会出现挤兑。别看美国钱多，可开销也大，仅军费一项，年度预算就超过7000亿美元。美国政府也顶不住大规模挤兑。
 
美债危机的直接影响，它首当其冲的就是美国政府破产。

美国政府破产，会形成一大堆的美债烂账。这种烂账，要想下一届政府全部还清，可能性是极低的。因为企业破产，债务可以寻找新的战略投资者，完成破产重组，但政府是不能寻找接盘侠的，除非改朝换代。
 
下一届政府只是换人当家，国库里还是没钱。投资者蒙受一定的损失，是很难避免的。
 
那么，中国为什么还要借钱给美国？为什么还要大规模购买美国国债？
 
根源就在于，中美贸易顺差带来巨额的美元剩余。这些剩余美元在中国无法流通，中国只能用人民币结算。因此，所有的个人或者企业，从美国赚来的美元，都拿去银行兑换成了人民币。但银行也不要美元，银行拿美元去找央行，兑换人民币。

最终，这些剩余美元就汇集到了央行下属的国家外汇管理局。
 
国家外汇管理局拿着这笔巨额美元也没用啊，它们就是一张张的纸。怎么办？购买美债，把美元还给美国，同时让美国政府背负起了一个巨额的美元债，顺便吃点美债利息。
 
这个美元债就成为了一颗压在美国政府身上的雷。

但这颗雷不是中国人造成的，而是美国人自己滥发美元造成的。
 
有人问，为什么不把拿去购买美债的美元储备发给老百姓？2万亿美债平分给中国老百姓，每个人可得1428美元，折合人民币9200元。
 
大家要明白，这些美元不是流通中的美元。它们是已经被换成人民币在国内流通了，已经转换成社会财富了。所谓的美元储备，其实就是“与人民币等价的，不能在国内流通的纸”。
 
如果把2万亿美债，发给老百姓。老百姓还是要拿着这些美元先去换人民币，然后，才能花。最终，这些美元就又回到央行了。
 
结果是，流通中的人民币多了12万亿，正好就是2万亿美元。它带来的只是物价上涨，通货膨胀，并不能带来财富增长。
 
美联储印刷美元，用美元去换取全世界的资源。然后，世界各国手里囤积了大量的，在本国无用的美元，又拿着这些美元购买美债。
 
美元重回到美国。

但因为各国人民都拿美元，换成了自己国家的货币，在这一轮循环中，各国企业和工人都赚到了以各国货币为单位的财富，也就实现了经济的增长。
 
美债的本质就是，世界各国用资源置换美元，再把美元借给美国人花，用美国消费来拉动本国生产的发展，也就是出口主导型的经济增长模式。
 
要降低美元储备，减少美债，从根源上来讲，就是要扩大内需，降低对出口的依赖。因为出口赚美元，还是要换成人民币，不如直接扩大内需，直接赚自己家的人民币，不让美元作为中间商，贬值赚差价。

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