一年一度的全球央行年会——杰克逊霍尔央行年会刚刚落下帷幕。

今年的年会主题叫“展望未来十年：货币政策带来的影响”。

但因为疫情，本来每年在美国怀俄明州的杰克逊霍尔小镇举办的会议，今年在线上召开。

但央行行长、美联储官员、知名经济学家和学者一个没落下。

会上，多位美联储官员开始呼吁美联储这个全球央行的央行，你要在今年下半年考虑缩减购债规模啦，别再放水了。

因为首先，美国经济已经复苏，现在这个时间点，把之前放出去多余的水收回去比较合适。

其次，美国社会已近把新冠疫情当成一次大流感，并且，随着疫苗接种率的上升，疫情对美国经济的负面影响也没有那么大了。你美联储现在不收货币，以后经济真的再出大问题，你手里连一点货币政策空间都没有。天地可鉴，日月为证，这都是为了我们好。

但是，美联储主席鲍威尔，身后伸出一双雪白的鸽子双翼，说：大家先别着急嘛！

咣当一下，美元指数应下跌，美国三大股指道琼斯，纳斯达克，标普随即上涨，三大美国股指又一次创出历史性新高。

下图：美元指数短线跳水

下图：美股纳斯达克指数又一次创下历史新高

美联储主席鲍威尔一时半会儿不想缩表？

通过央行年会中鲍威尔的发言，他是这样解释的：

首先，按照鲍威尔的说法，虽然美国的商品生产部门复苏是比较快的，但是服务业恢复很缓慢。

换句话说，美国的消费市场，并没有真正意义的复苏。因为美国的经济组成中，服务业占比非常大，如果服务业没复苏恢复，那也就意味着经济并没有真正意义的复苏。

其次，美国的就业数据虽然看起来比较乐观，但是其中的长期失业率是很高的。

换句话说，打短工的人很多，短期就业人员混淆了整个就业数据。

美国真正意义的劳动力参与率远远低于往年。

第三，美国国内当下面临的恶性通货膨胀，是局部性和临时性的。

通胀的领域主要集中在受疫情和经济重新开放产生的供需缺口，从而直接影响到的几类相对较少的商品和服务上。

美国现在不怕通胀，而是怕通缩。如果缩表，通缩马上到来。

总结一下，美联储主席鲍威尔的意思是：我不听你们的，你们都不懂。

本来市场都认为这次央行会议，美联储要谈谈下一步该如何缩表加息了，结果，不仅没有，反正貌似还想反其道而行。

美联储都这样说了，美国股市当然继续鲜衣怒马，纸醉金迷，今朝有酒今朝醉，继续涨涨涨！

那下一步，美联储这个作为全球央行的央行，货币政策准备怎么走？

目前看，缩表可能会推迟压到年底在进行。比如11月底或者12月。

而加息方面，鲍威尔也说的很清楚了：缩减购债与加息时点无关！

美联储为什么还要这么鸽派，让水持续泛滥？

主要由于以下三个原因：

首先，去年疫情，美国财政部和美联储携手大放水，导致美国国内产生了巨大的贫富差距和阶层撕裂。

这种巨大的分化（也就是K型分化），以及阶层的撕裂，需要经济的增长来消除矛盾。特别在疫情的冲击下，美国的低收入阶层大量失业，更是让美国国内的社会不满情绪加剧。这个时候，只能维持宽松的货币环境，提供充裕的增加就业环境，才能保持社会分化后的稳定。

其次，美国的MMT（现代货币理论），也就是俗称美国大放水，已经让财政部的财政政策和美联储的货币政策深度绑定。

美国国债如果要还本付息，就必须依赖于美国财政收入，而美国财政收入的主要构成部分，是税收。而税收又和经济增速与就业数据紧密相关。所以，如果缩表收水，导致财政部税收锐减，美国国债无法还本付息的话，后果和影响会更加严重。

最后，对美国而言，大洋彼岸还有种花家这么一个竞争对手。种花家在各领域都在不断地追赶超越美国。美国不敢掉以轻心，让经济掉下去。

不管是白宫政府还是美联储，都要以一切以经济增长为重。不敢轻易的缩表加息。

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