今天，应几个朋友的要求，聊一下美债利率上升、苏宁债务危机与中国未来的海外并购。根据过去的经验，我们的海外并购有三个路线，一是阿里腾讯为代表的科技巨头，二是以银行保险投行为代表的金融机构，三是以中央与地方国资委为代表的国有资本。对标最近债务危机爆发的苏宁，也是这三种解决方案。要么继续扩大阿里的苏宁股权（拼多多国美模式），要么让建行牵头对苏宁债务进行债转股（国开行海航模式），要么接受地方国资的现金入股（深国资苏宁模式）。而随着去年疫情爆发以及衍生的一系列变化，互联网垄断平台遭受了反垄断调查，国内金融机构被迫进行了1.5万亿的让利，让很多原本可以伸出援助之手的机构都缩了回去。导致最终能够救苏宁的，只有地方国资。而有趣的是，相比于互联网巨头与金融机构的裹足不前，这次，国资系统内部反而竞争了起来。江苏省政府原计划让省内国资牵头入主苏宁，却没想到让深圳国资抢了先，后者以极其高效的拍板速度，抢在江苏国资之前与苏宁达成了协议。各大债权人唯恐避之不及的苏宁，在地方国资面前，竟成了香饽饽。这背后，跟苏宁几年前入股恒大的逻辑有着异曲同工之妙。近年来，恒大一直被借壳受阻所困，融资成本数倍于在国内拥有上市平台的苏宁，因此……

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