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美联储一年能赚多少钱？


2020年11月22日　
原创： 财主家的余粮 来源公众号：功夫财经

在当今这个世界上，“最赚钱”的生意，莫过于开一家中央银行了。
 
信用货币时代，接近0成本印钞，这比“家里有矿”要厉害多了。
 
绝大多数国家的央行，都是纯粹的政府部门，哪怕它们凭空印刷了无数的信用货币，造成了极为严重的持续的通货膨胀，但它们都是打着为人民、为政府的口号，所以，你不能讨论说这家央行本身“赚了多少钱”。
 
但当今的地球第一央行——美联储，却并不是纯粹的政府部门。


根据《联邦储备法案》，美联储由华盛顿的联邦储备局和12个联邦储备银行构成，前者隶属联邦政府管理，后者则是私人非营利性组织管理。
 
12个联邦储备银行分别对应的12个联邦储备区，分布于美国本土全境。
它们是：波士顿、纽约、费城、克利夫兰、里士满、亚特兰大、芝加哥、圣路易斯、明尼阿波利斯、堪萨斯城、达拉斯和旧金山。
 
每一张美元纸币，其实是由这12家地区储备银行发出的，而每个地方联储都有一个自己的编号，从A1，B2，C3……L12，每张纸币上都印有这个编号以便确认发钞行。
 
12家联邦储备银行的股东们，均为当地最重要的私人银行，董事会成员则由银行家和大学校长构成，这些股东们得到的是按照股本6%的年固定利息回报。
 
如果进一步将美联储的股份穿透，从所有制上看，12家联邦储备银行股东的背后，是3000多家加入美联储协会的会员银行——在全美国范围内经营的银行，必须加入美联储的会员，而在州或者地方经营的银行，可以选择加入美联储会员或者联邦存款保险公司。
 
美联储股东的股权不在公开市场上出售——由于美国的银行，基本都是私人所有的，所以你也可以理解美联储是一家私营公司。
 
我们一般所说的“美联储”，是指华盛顿联邦储备局的联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee，FOMC），这个委员会每年开八次会议，议定美元的整体货币政策，包括决定美元基准利率、买卖资产、回购操作等——这是全世界金融体系最关心的会议。
 
FOMC由12个人组成，其中7人是联邦储备局执行委员，包含主席、副主席各1名，委员5名，他们必须由总统任命，然后经国会的参议院批准之后上任，任期为14年，任命之后就不能随意罢免（需要国会2/3多数同意才能罢免），跨越多个国会及总统任期，我们可以理解，这7人是政府代表。
 
剩下5个名额，纽约联储银行行长固定占一个坑儿，其余4个名额，由另外11个地方联储行长轮流担任，这代表着私人银行股东。
 
某种程度上，你可以把美联储理解成带有民资背景的中国央企。

 
我们当然不是来讨论美联储的结构的，而是讨论美联储一年能挣多少钱的问题。
 
与大家的想象不同，美联储的利润，并不是依赖于直接印钞。因为，任何1美元被创造出来之后，一定是把这个钱送给了某个机构（美联储购入债券），美联储的绝大部分利润，来自于购入债券所产生的利息收入。
 
我们以2019年为例。
 
2019年的不同时期，美联储持有大约3万亿美元的国债以及机构债和按揭抵押债券（MBS），然后，从这些债券的计息中，得到了1028亿美元的利息收益。
 
下面这张图，就是美联储自2006年以来持有的国债的额度情况。
 
另一方面，美联储吸收了美国各家商业银行存的约1.5万亿美元的存款准备金，美联储要为这些存款准备金支付利息，这部分支出大约是350亿美元。
 
另外，为了维持金融系统“更好地运转”，2019年美联储在市场上做了大量的回购交易，这个交易是“赔钱”的，美联储先后向交易对手支付了60亿美元的利息。
 
美联储自身的运营其实也颇为昂贵，整个体系的运转花费了45亿美元，此外，还有8.37亿美元的花费与制造、发行和回收货币费用，消费者金融保护局的运营经费为5.19亿美元。
 
最绝的是，美联储理事会的会议开支，居然达到了8.14亿美元，我真不知道，就这几个人开会，都特么能花掉8亿美元——看来，会议酒店的马桶，应该都是黄金镶钻石的，鲍威尔每蹲一次马桶，至少要消费1颗钻石。
 
收入-开支，美联储在2019年的净利润是555亿美元——
这就是经过会计审计的美联储2019年真正 “赚到”的钱。
 
要知道，当今全球资本市场市值最高的苹果公司，这个把智能手机几乎卖给全世界的公司，其2019财年全年净利润，也不过只有552.56亿美元，还抵不过美联储一年的利润。
 
要知道，因为2018-2019年美联储一直在持续缩表（减少国债和MBS持有量），所以这算是美联储“经营”得比较差的一年。
 
净利润最高的2015年，美联储“赚”了近1000亿美元呢，仅上缴美国财政部的资金，就高达977亿美元！
 
没错，美联储从债券利息中赚到了很多钱，但大都上缴给国家了。
 
2019年，美联储所挣到的这555亿美元，除了支付给股东们的固定股息约7亿美元，剩下的549亿美元，都要上缴美国财政部的国库。
 
下面的这张图，就是最近11年来美联储每年支付给美国财政部的利润情况。
 
现在，你有没有明白，美联储和美国财政部合演的双簧游戏？
 
美联储在市场上大量购入国债，美国财政部为这些国债，给美联储支付利息，这些利息变成了美联储的利润，然后，美联储又将几乎全部的利润返还给财政部。
 
说白了，就是装模作样，经过市场转一道手，美联储凭空印钞，为美国政府的财政赤字买单。

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