留言反馈

昨天的文章里，我提到过大家要注意疫情全球扩散的风险导致的股市回撤，保守投资者应该锁定盈利，落袋为安。

截至今日收盘，中国股市仍然表现出非常强劲的一面，三大指数中仅有上证指数微跌0.28%。这是否意味着，中国的市场能独树一帜，走出跟全球市场背离的独立行情呢？我认为不会。

已经有一些迹象表明，中国股市的调整很快就将到来。

1）期货市场上，股指期货已经率先下跌。

沪深300指数IF收跌0.93%，上证50指数期货IH收跌1.56%。最强的与创业板指数相关的中证500指数IC合约，也全天波动剧烈，收盘仅涨0.54%。

2）中国的国债期货跳空上涨，黑色商品由涨转跌，表情金融市场情绪转弱。

3）全球金融市场恐慌性下跌，风险偏好急剧下降，这种下降将很快影响国内市场。

当下，疫情在海外快速多点扩散。具体的数据我们可以稍微看一下：

截至当地时间23日或24日，

意大利累计确诊157例；

伊朗累计确诊43例，但死亡率超高，达18.6%；

韩国累计确诊833例，一天之内激增231例；

日本累计确诊838例；

新加坡累计确诊89例；

美国累计确诊35例。

大家不要只看数据的多少，和国家大小比一下，就知道疫情在海外的传播形势目前还是比较严峻的。考虑到海外国家的治理体制，很难有中国的集中调度能力，疫情的发展更令人担忧。

除了疫情，我们还需要知道如下重要事实：

1）全球经济周期本身，已在不断接近衰退阶段。

近日公布的美国PMI指数创多年新低，显示全球第一大经济体基本面可能不如股票市场显示的那般乐观。

2）除中国外，全球经济体对经济衰退的逆周期调节政策空间已经有限。

欧洲日本已经负利率，而美国在19年已经降息数次，美联储官员目前的表态是短期无意继续降息。

疫情的全球扩散，毫无疑问会令全球经济活动的活跃度大幅降低，比如意大利目前就关闭了很多场所，日本韩国相信也不会太好。全球贸易往来，首当其冲会受到直接冲击。

疫情的冲击+基本面本身处于弱势阶段+政策调节空间有限+美股处于历史高位

以上四个因素共振的结果，就是当下我们看到的全球风险资产情绪崩溃后的恐慌式大跌！

各位感受一下我的自选截屏，依次有美国股指期货，美国国债期货，原油，黄金白银，全球股票市场的表现，截至24日北京时间20:38分。

中国的情况，与海外不一样的地方在于，我们特殊的体制决定了政府可以做更多的事。这就决定了，面对疫情冲击，人们有理由对未来保持更乐观的预期。

但是，在经济高度全球化的今天，如果外围出现了风险偏好下降和经济活动快速收缩，那么对中国经济本身又增加了一个新的压力，这是非常不利的。

具体到市场上，依然认为中国的风险资产（股市、黑色商品、有色金属、化工品）短期可能很快会跟随全球市场出现回调。

如果风险的海外扩散势头得不到迅速遏制，那么中国股市将很快进入第三阶段，也就是交易现实的阶段，直到更多逆周期政策落地。

目前逻辑比较确定的是贵金属，尽管黄金白银已经涨幅较大，但从战略上讲，依然值得做多。

最后说句题外话，最近国内股市尤其是创业板连续大涨，很多人就开始自封股神飘飘然了，时不时也有读者留言酸我几句，说：你这波都踏空了，还有脸继续讲投资？

对此我并不想多说什么，只是提醒诸位一句：

一年赚四五倍的人很多，四五年赚一倍的人却很少。牛市之后，毫无疑问都是一地鸡毛。现在有多得意，后面就会有多狼狈，这是市场几百年来不变的规律。

知道自己不知道什么，希望大家能有这样的世俗智慧。共勉。