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新年第一天，大利好来了！

2020年01月01日　

作者：刘晓博
来源公众号：刘晓博说财经
微信ID：liuxb929

2020年1月1日下午3点7分，央行通过官网宣布“全面降准”0.5个百分点！

下面我用几句话，简单解释、点评一下这次预期中的降准。

1、此次降准将于2020年1月6日实施，方式是“全面降准”、“普遍降准”，而不是“定向降准”。按照央行的说法是：下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。

2、此次降准可以释放基础货币8000亿元，按照目前6.45左右的货币乘数，理论上最多可以衍生出5.16万亿元的广义货币M2。

3、降准对于实体经济、股市、楼市都构成利好，意味着银行业“可以用来贷款”的资金增加了，资金面宽松了。

4、对于银行来说，也是利好。因为银行资金利用率提高了。存款准备金来自客户存款，是要支付利息的。央行冻结之后，只给比较低的利息。现在释放出来了一部分，这部分资金可以产生利息差了，对银行提高业绩有利。根据央行答记者问，此次降准每年可以为银行提高150亿元的利润。而最近对存量房贷的政策（少给存量房贷降低10个基点利率），每年可以给银行业带来280亿元的利润。

5、虽然央行可以通过“逆回购”、“中期借贷便利（MLF）”等方式放水，但这些方式给市场的钱往往利息比较高、时间比较短。降准方式，给市场释放的钱期限更长、成本更低。

6、“降准”虽然不是“降息”，还可以让市场利率走低。钱多了，自然会便宜一些。

7、之所以不直接降息，是因为目前CPI在高位。还是因为，中美刚刚达成第一阶段贸易协议。这时候，人民币汇率应该适当升值一些。如果美联储不降息，而中国降息，则中美利息差会缩小，不利率人民币汇率“维稳”。

8、中国目前存款准备金率分为三档，大银行、中等银行、小银行（县域的农村信用社、农商行）依次走低。如果加权计算，中国目前的存款准备金率大约在10%左右。展望未来，中国的存款准备金率还有1到1.5个百分点左右的下降空间，如果按照每次0.5个百分点下降，还可以降2到3次左右。

9、整体而言，2020年上半年降准空间大一些，下半年降息空间大一些。2020年或许会有50个基点的降息。

10、中国央行从2011年以来，已经连续14次降准（不含定向）。银行准备金率从最高22%下降到目前水平。之所以会出现这样长周期、多次降准，是因为中国发钞方式发生了根本性的变化。以前是外汇占款，现在是“降准+MLF+PSL”。换句话说，前些年多发的钞票，被冻结的部分现在慢慢释放出来。