作者：刘晓博
来源公众号：刘晓博说财经
微信ID：liuxb929
今天（10月24日），有一条不太起眼的财经新闻，非常耐人寻味。它可能代表着某种趋势，并隐含着一系列投资机会：新加坡金融管理局称：新加坡金管局与中国证监会就加强资本市场互联互通、新加坡金管局与中国人民银行就债券合作机制的讨论，目前正在进行中。一旦细节达成一致，未来将披露更多信息。
1、在港股通之后，新加坡证券市场有望跟A股联通。中国内地的投资者，将有望买卖新交所里的股票；而全球投资者，也可以通过新交所参与中国股市的交易。其实之前媒体披露过，新加坡和中国央行讨论的“债券合作机制”的主要内容，它具体是指：使指定的新加坡和中国的银行，能够在中国债券市场为地区和全球投资者提供托管和交易服务。
星展银行（DBS）将获得中国人民银行颁发的结算代理牌照，使其能够代表外国投资者交易、结算和托管中国的银行间债券市场工具。
行文至此，细心的读者或许会问：新加坡金管局在跟中国央行、证监会合作，怎么漏了银保监会？就在三天前，新加坡金融管理局和中国银保监会签署了监管合作谅解备忘录。根据媒体的报道：双方表示，将强化双方跨境监管合作，促进在银行保险监管及危机管理方面的信息交流和沟通。当日，双方还举行专门的主题圆桌会议，讨论了中新两国在数字银行、基于风险的资本框架、保险中介市场等方面的监管发展。
一言以蔽之，新加坡正在紧锣密鼓、全面加强跟中国的金融合作。我之前在专栏里多次讲过，中国正在从“印钞票的时代”向“印股票的时代”转型，“大金融时代”正在到来。其背后，是中国融资方式的转变、经济的转型，也是全社会资产配置的历史性变革。用“金融+实体经济”替代“大基建+房地产”，是中国不可阻挡的趋势。为了实现这个转变，中国需要多条金融跑道。沪深股市承载力有限，通过注册制改革来改变它。在沪深股市尚未全球化的时代，过去10年我们是通过“港交所+纽交所+纳斯达克”来弥补不足的。现在，中概股地位面临不确定，美国随时可能打“资本牌”要挟中国。而香港，能否在“印股票的时代”、“大金融时代”承担起当仁不让的国家责任，有待观察。但这一切，显然还不够。原因很简单，纵观全球金融中心发展史，你会发现一个有意思的现象——真正的金融中心，都诞生在“普通法系”国家、地区，比如全球前四大金融中心，公认的是伦敦、纽约、中国香港和新加坡，都属于普通法系。普通法系强调对私人财产的保护，强调“衡平原则”，对投资者保护程度更高，因此更有金融中心的基因。而“大陆法系”的金融中心，比如巴黎、法兰克福、东京等，其国际性、开放性、灵活性都不足。至于存在外汇管制的国家和地区，距离国际金融中心就更远。沪深证交所虽然成交量和IPO量都位居全球前十，但由于存在外汇管制，国际化程度仍然偏低，短期很难改变。至于澳门证券交易所，依托的澳门也属于大陆法系，未来能否创造奇迹还有待观察。毕竟，澳门从交通、贸易体系和货币上，都是依托香港的小弟，想获得成功有很多工作要做。而新加坡则不同。新加坡和香港都属于“东八区”，天然具备跟纽约、伦敦互补的条件，可以联手实现24小时无间断交易。而新加坡也属于普通法系，一直稳坐第四大金融中心地位。
上图：由英国智库Z/Yen集团等编制的最新一期全球金融中心指数报告（GFCI 26）。全球前十大金融中心排名依次为：纽约、伦敦、香港、新加坡、上海、东京、北京、迪拜、深圳和悉尼。
所以，新加坡和香港是AB角关系，相互竞争、有时候又互为备份。香港之所以在金融中心地位上超过新加坡，主要是中国内地的鼎力支持。比如人民币离岸业务，香港的规模至少是新加坡的10多倍。中国内地企业海外上市，除了美国首选香港，而很少去新加坡。即便去了新加坡，成交量也不活跃。但如果香港掉链子，连送到嘴边的“发展机会”都不要，那么就不能怪新加坡抢饭碗了。毕竟，中国的发展不能等，海外融资渠道必须保持畅通。前两天，我在深圳接待了一位来自新加坡的老友，他在某知名投行工作。他告诉我，最近几个月，从香港流入新加坡的资金巨大，可能逼近1万亿港币。他们目前私人银行的单子都接不完，因为亚洲客户开始倾向新加坡，这让新加坡私人银行的门槛重新提升为1000万美元，而之前一度下滑到500万美元。新加坡的房地产市场，近期也有回暖迹象，成交量开始显著增加，很多客户也是从香港转过来的。其实不仅新加坡在抢金融蛋糕，内地各大城市也跃跃欲试。上海不用说了，刚刚开设了科创板，试行了注册制；深圳在“示范区”大利好落地后，金融地位也全面提升，央行行长和证监会主席先后考察深圳，深圳创业板改革即将启动。澳门正在积极筹备人民币计价的证券交易所，广州期货交易所开始筹备。10月23日召开的北京市委常委会，则提出——加快金融业扩大开放政策落地，加强金融街、CBD、丽泽金融商务区等对接合作，推动新三板改革，提升金融业发展质量。北京正在通过“第二金融街”的建设，以及“新三板”改革，强化其金融地位。北京汇聚的资金，目前是香港的1.4倍，基本相当于“香港+广州”。北京作为金融决策中心、资金中心，其金融实力不可低估。沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。这两句诗，香港人应该认真读读。
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