大国冲突再次升级，新一轮加税剑拔弩张，全球股市大跌，A股下周将发生什么？楼市、汇率怎样走？点击本号首页左下角的“晓课课堂”，听刘晓博在“语音课”里的分析！

随着宏观调控和信贷政策的变化，房地产行业和开发商们，似乎又到了“冬日临近”的时刻。

有的董事长被抓了，有的跑路了，有的破产了，还有的在卖项目、卖股权、高价融资。

然而，据“澎湃新闻”报道，上市公司中报显示：作为股市国家队核心成员的“中国证券金融股份有限公司”（简称“证金公司”），却在二季度增持了地产股！

熟悉房地产行业读者都知道，楼市的最近一轮宽松，发生在2018年末到2019年4月初。在这期间，“去杠杆”告一段落，信贷规模大幅反弹，核心城市针对楼市降税，引发了楼市的“小阳春”。

而在4月中旬以后，政策再次转向，重提“房住不炒”，开始控制资金流入楼市的节奏。到了最近两个月，调控力度进一步强化。

值得注意的是，“证金公司”增持地产股，发生在6月末之前，也就是楼市调控再次收紧的时候。“证金公司”一共买了四只地产股，其中1只新进，3只增持，它们分别是：

1、新进华远地产（600743），持股882.9万股，占比0.38%；

2、增持陆家嘴（600663）至12062.2万股，占比2.99%；

3、增持北京城建（600266）至5636.6万股，占比3.0%；

4、增持中华企业（600675）至5456.6万股，占比2.44%。

截至8月23日，已经有1669家A股上市公司披露了半年报，“证金公司”现身158家A股的“十大流通股东名单”，其中对4家上市公司进行了增持，另外新进6家A股上市公司前十大流通股股东名单。

也就是说，证金公司明显有增持举动的涉及10家A股公司，其中4家是地产股。

上图：北京城建截至6月末10大流通股东。

需要说明的是，虽然证金公司增持了地产股，但从持股量看还远谈不上重仓。证金公司真正喜欢的、重仓持有的，还是中国平安、招商银行、中国人寿、浦发银行、中国神华。上述5家的持股市值都超过100亿元，其中持有中国平安的市值达到492亿元。

所谓“股市国家队”，是指国家直接掌控的，可以直接投资股市的机构。这些机构拥有巨大的资金实力，常在关键时刻“护盘”。

其中广为人知的“股市国家队”包括：

证金公司：全称“中国证券金融股份有限公司”，是经国务院同意、中国证监会批准设立的全国性证券类金融机构，是中国境内唯一从事转融通业务的金融机构。其股东包括上交所、深交所、上海期交所和中登公司等。

汇金公司：即“中央汇金投资有限责任公司”，是由国务院批准设立的国有独资投资控股公司，主要职能是代表国家行使对重点金融企业的出资人的权利和义务。

中金公司：即“中国国际金融有限公司”，国有控股的中外合资投资银行。

梧桐树：国家外汇管理局旗下的投资平台，它下面还有北京凤山投资公司、北京坤藤投资公司。

社保基金：社保基金的投资渠道有三——全国社会保障基金理事会、社保基金投资组合、基本养老保险基金投资组合。

此外，国家队还通过一些公募基金、资产管理计划来参与投资、影响市场、释放信号。

证金公司是“股市国家队”核心成员，资金、信息优势显著，它增持、减持股票的确是值得细细品味的。

下面分析一下，证金公司增持4个地产股到底意味着什么。

1、根据第三方权威机构排名，2019年上半年开发商“权益销售额”的排名中，中华企业排名94位、华远地产排名125位、北京城建排名131位、陆家嘴排名192位。

可以看出，证金公司增持的4家开发商都是中小规模的开发商，而且是区域特征非常明显的开发商。

华远地产、北京城建总部在北京，其中华远地产项目分布在北京、西安、长沙、天津、广州、重庆、佛山、涿州、石家庄等城市，北京城建相对集中在北京及其周边。

陆家嘴和中华企业是总部在上海的开发商，其中陆家嘴定位是“以商业地产为核心，以商业零售和金融服务为两翼，以浦东、天津、苏州为三城”的“一核两翼三城”战略，其大量出租物业集中在上海。中华企业原来也高度集中在上海，后来通过收购母公司房地产平台的方式，把业务拓展到了昆山、镇江、苏州、杭州、江阴、无锡等地。

这4家开发商，要么以北京为核心，要么以上海为核心，在京沪拥有很多项目，然后适当辐射到了北京都市圈或者上海都市圈周边城市。

证金公司不增持“项目四处开花”的大房企，而是选择了项目高度集中在北京、上海及其周边的中小房企，透露“国家队”对未来楼市的判断：整体上将转冷，普通中小城市可能“凉凉”，而京沪经过长期严厉调控，反而价值凸显。

买这四家开发商的股票，几乎相当于买京沪的不动产。而且今年二三季度，正好是上海接连获得重大利好的时候，先是科创板开锣，然后是临港自贸新片区落地，上海本地股涨势喜人。

2、你注意到上述4家开发商的性质了吗？全部是国企，没有一家是民企。

在楼市调控趋紧的情况下，国有房企显然有更多优势。比如，更容易拿到旧改项目，更容易获得贷款。这倒不是说地方政府、银行有多么喜欢国企，而是在资源紧张的时候，把资源给国企，可以避免“瓜田李下”的嫌疑。反腐败抓得这么紧，你给私企优质项目、大笔贷款，别人会怎样想？

3、或许有读者会说，同样是核心城市，证金公司为什么没有增持深圳本地的国有地产股？

二季度的时候，深圳尚未获得“示范区”的头衔，定位没有获得全面提升。而且，深圳地产股里的国企不多，原有的一批也都陆续混改或者被私人掌控。

但是别忘了，证金公司真正重仓的前两只股票是谁。它们是中国平安和招商银行，都是深圳的金融股。

所以可以这样说：证金公司先知先觉重仓了深圳，同时增持了北京、上海的带有本地色彩的国有地产股。

4、证金公司在地产股上的选择暗示我们：楼市或许会整体转冷一段时间，三四五线楼市可能有一定风险，大房企会受到连累。而项目相对集中在京沪等核心城市的国有房企，在过冬的时候有自己独特的优势！

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