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中美贸易摩擦，日本竟是最大受害者？


2019年08月12日　　浏览（7580）人
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原创： 萧铁
来源公众号：势场财经


A


2019年7月1日，日本经济产业部宣布，将对用于制造智能手机与电视机中OLED显示器部件使用的“氟聚酰亚胺”、半导体制造过程中必须使用的“光刻胶”和“高纯度氟化氢”等半导体的三种材料，加强面向韩国的出口管制。


一个月后，8月7日，日本发布政令，将韩国剔除出在安全保障出口管理上设置了优惠待遇的“白名单国家”，并将于28日施行。


日韩关系已是滑入冰点，不仅政府高层互送白眼，民间，尤其是韩国民间，更是群情激愤。


一般认为，日本对韩国突然进行毫无预兆的贸易限制，是为了报复韩国在“强征劳工案”中的强硬态度。但是，其背后另有更深的经济原因。


尽管日本此举，会使已经陷入低迷的出口状况雪上加霜，但却能十分有力地给予韩国半导体行业以致命一击。半导体行业是韩国的支柱类产业之一，但上游技术和材料很多进口自日本，因此，此次贸易制裁对韩国可以说是当头棒喝。



同时，日本的老牌半导体行业由于韩国的崛起，已有由盛转衰的趋势，因此此举也能够保护本国的产业，寻求喘息的机会。


但是，日本为何偏偏在如今出招呢？


以及这一两年来，国际舞台的首席大戏一直是神仙打架中的中美贸易摩擦，日韩这两个夹在中美之间的东亚国家，难道是在凑热闹吗？


嗯……其实可以这么认为。


实际上，在中美贸易摩擦的情况下，世界经济低迷，对华出口暗淡，日本是不得已开始与韩国争夺越来越小的市场。


2019年7月，国际货币基金组织再次下调了2019年世界经济增长预期，预计全年增长3.2%，这比4月的预期又下调了0.1%。报告显示，今年一季度全球贸易增速显著放缓至0.5%，创下2012年以来的最低水平。


报告同时警告说，尽管中美贸易争端近期有所缓和，但贸易紧张态势依然严峻，长期存在的政策不确定性是拖累全球经济的最大因素。


中美两国作为排名前两名的经济体，虽然都在贸易摩擦中受损，但双方都还有庞大的国内市场，经济有许多回旋和调整的余地。而那些产业对外依存度高的国家，特别是和中美两国都深度绑定的国家，所受创伤无疑更大。


其中，曾经的世界经济总量第二、现在被中国挤到老三位置的日本，首当其冲。


特朗普对中国的贸易限制政策，不仅仅连带打压了日本的企业，也对日元的稳定性造成了伤害；另一方面，安倍经济学的经济刺激法也濒临强弩之末，这些，都让日本不得不谋求新的发展之路。


B


逻辑链很简单。


美国对中国商品提高关税→中国出口商品减少→中国商品使用的日本零件减少→日本企业受损，经济发展受损。


美国对中国商品提高关税→日本大量在华企业生产的商品也被提高关税→日本企业受损，经济发展受损。

中美无事则已，一旦有了摩擦，夹在两个国家之间，日本的感觉可真不好。


而众所周知，美国是日本的同盟国，日本安全靠美国，许多政策选择不得不在美国身后亦步亦趋；而早在2017年6月，中国已经超越了美国，成为日本第一大出口国，中国经济的涨落，必然于日本有着切肤之痛。


如图所示，世界上只有中日、德荷互为最大出口国。这张图虽然是前几年的，但还具有很强的参考性。中日之间贸易交融程度如此之高，同时又是世界第二、第三大经济体，受到的影响之大不言而喻。

我国今年二季度GDP增长为6.3%，据美国总统特朗普的说法，是27年来季度增长最低。近来，我国经济增长放缓，进口产业结构面临调整，对日本经济的影响尤为明显。

数据显示，日本6月对华出口同比下降10.1%，已经连续第四个月下滑，其中汽车零部件和钢管出口下降最为明显。汽车和炼钢都是日本的支柱性产业，出口持续下跌，将对经济产生强大的冲击。

当然，日本对中国出口额下滑的原因，不仅仅来自中国经济，也来自于美国的施压。

美国提出针对中国华为公司的禁运措施后，日本不敢和大哥唱反调，也开始对华限供甚至断运。阿里巴巴的大股东、日本软件银行集团董事长兼总裁孙正义，放弃了华为的5G技术，转而将自己的5G订单交给了华为的竞争对手诺基亚。

这也许并非日本本意，而是无奈之举。美国抵制，将国家安全都交于他国手中的日本，不得不随之表态。

特朗普政府对智能手机等中国输美商品加征关税也影响日本企业。美国对中国提高关税的同时，也殃及了日本的在华企业。

日本许多企业在华设立子公司，利用中国的低成本和完善产业链等优势，完成在华的生产和组装，最后向美国出口。当前日本企业每年在华生产、对美出口的产品价值1万亿日元。特朗普政府对中国智能手机加征的关税，很多是让日本企业买单。

日本，真是名副其实的“躺枪”。


故而，不管是从客观经济发展趋势上，还是政治与外交的需要上，日本都不得不减少对中国的出口。而这对十分依赖国际贸易的日本经济而言，无异于哑巴吃黄连，有苦说不出。

为了自救，日本不得不将目光转向原本傲视群雄、现在已逐步衰落的半导体行业，试图通过扶持国内企业的方式，度过难关。但是，行业新贵韩国挡在了日本的道路上，那么，就不能怪日本抽刀向拦路虎了。

C

中美经贸摩擦给金融市场造成的波动，是对日本经济影响更甚于贸易一项。

日本的资本账户完全开放，可自由兑换，日本国际投资头寸规模巨大，使得日元成为了全球外汇储备的主要币种之一。

日元由日本雄厚的经济背景支撑，且长期处在低息环境下，贬值可能性极小，在世界经济环境面临较大不确定性时，日元是重要的避险资产。

故而，自去年10月以来，出于对全球贸易环境恶化的担忧以及经济走势的放缓，资本纷纷涌向日元，造成日元需求增多，日元升值，在外汇市场上不断走强。

目前，美元兑日元已失守110关口，为108.79，甚至有分析认为照此趋势，美元兑日元可能在未来数月内跌至100以内。

这对日本经济可不是好兆头。

要知道，日元的升值不仅有损于出口产业，亦不利于债务偿还。日本央行背负着大量以日元计价的国内债务，升值自然意味着负担加重。

另一方面，日本的海外资产以美元计价，日元升值意味着美元贬值，海外资产有缩水的风险。日本海外资产是国内GDP的2倍，总资产达到15万亿美元。

安倍经济学的成果，很大一部分是通过量化宽松的货币政策，贬值日元，刺激消费，促进经济增长。而中美经济摩擦导致大量资本涌向日元资产，日元升值，这可是安倍始料未及的。

日元的升值宣告了安倍经济学的增长神话就此破产，日本经济增长前景也会随之受挫。


日元是避险货币，就是因为其贬值风险小。但是，成也萧何，败也萧何，正是因为日元的避险性，反而在不恰当的时间，促进了日元的升值。于国际，进一步打压了本就处于寒冬的出口；于国内，让政府的债务雪上加霜。

D

今年5月，日本内阁府自2013年1月以来首次将景气基调判断下调为“恶化”，分析师普遍认为中美经贸摩擦造成的全球经济环境环境恶化是首要因素。

近年来日本老龄化造成的社会福利支出节节攀升，对国家财政造成了沉重负担。安倍政府原计划提高国内消费税，以抵消福利支出造成的影响，由于未曾预想到的外部环境恶化速度，已经推迟了提高消费税的计划。

但是，外部环境进一步走向恶化，日本国内也面临着严峻的挑战，最终，在8月1日，日本还是宣布了增税的细则，并决定于10月1日实施。

今年5月，《华尔街日报》的社论将日本增税斥为“自残行为”，但是，各中辛苦，又怎么是美国这样的始作俑者能考虑到、愿考虑到的呢？

这一次的中美贸易摩擦，不禁使人想起，昔日作为经济增长奇迹的日本，是怎样被美国一步步做空。34年前，美国先后提高日元汇率、对日本进行贸易制裁，使得日本战后高速发展，成为泡沫般的繁华一梦。


如今，城门失火，殃及池鱼，日本已经不是美国的主要制裁对象，却还是被对方发动的贸易摩擦所累，日本的政治家们，心中是否尚有无奈愤懑？

面对美国政府的步步紧逼，我国坚持底线，绝不退缩，即使短期受损，但赢得了长远的战略空间。中国就算在贸易争端中有所损失，也不会重复三十多年前日本的悲剧。

究其原因，中国的发展道路，也许崎岖坎坷，但一向坚持独立自主的底线。

全球化使得世界各国的经济紧密相连，在这种情况下，更要站稳自己的脚跟。因为中国明白，就算凭借着好风上了青云，也终究是仰人鼻息，难免登高跌重，不如练硬自己的翅膀，方击长空。

前事不忘，后事之师。也许，日本是时候考虑一下到底该站在哪边，是选择自立门户，还是寄人篱下；想想究竟还能在日薄西山的美式霸权荫蔽下获得多少利益，是不是和中国携手打造一个属于亚洲人的亚洲，赢得一个属于东方人的未来。

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