人民币贬值的问题！

最近人民币出现了较大幅度的贬值，如图所见，人民币从最高点的6.30贬值到现在的6.56-6.58左右。

市场上关于人民币贬值已经不像2018年那会那么惊慌失措了，一方面是三月份的时候已经有陆陆续续的各种研报出来，表示人民币会贬值，基本上就这么几点原因：

第一，中美经济周期和货币政策分化，以及中美利差的倒挂，这在之前我也说过了，不再详述。

第二，外资流入减缓一直到外资流出

第三，美联储紧缩力度加大。

一般来说，美元周期对于人民币汇率影响如下：

第一期间：美国开始紧缩，此时中国外资流入减少，人民币停止升值。

第二期间，美国加大力度紧缩，出现金融震荡，中国出现阶段性资本外流，贸易顺差减少。

第三期间，美国超预期紧缩，引发危机，经济衰退，中国出现更大规模资本外流，同时伴随贸易顺差扩大，人民币转弱。

第四期间，美国加息周期结束，重回货币宽松，外资开始流入中国，人民币开始走强。

这其实不但是中国，几乎所有发展中国家都是这个走势，其中第三期间可能因每次经济周期的不同而不同，像08金融危机那次，美国整个的加息周期比较缓和，震荡比较小，而这一次叠加了通货膨胀，因此力度比较大，上升的比较激烈。

但是总体还是按照之前的剧本在走。

我们目前走到了第二期间到第三期间的这个位置，因此如果排除疫情干扰，那么中国会出现阶段性的贸易顺差扩大的现象。

人民币汇率市场化并没有多长的历史，从2015年的811汇改到现在，满打满算也就7年时间，2015年8月11日后，央行不再指导制定人民币汇率中间价，而是将人民币定价权交给银行间外汇交易市场，由市场的供求决定人民币汇率的定价。

从那次汇改一直到2018年，大考考试，当时的人民币有一个“到底破7不破7”的问题，在各种论坛上也吵的沸沸扬扬，引发了“到底央行保不保汇率”的疑问，到现在还能看到当年争吵的帖子。、

其实压根不存在这种说法，此后人民币一路升到7.19，回头看看，之前的争论本身就甚为可笑，什么叫“保7”？7是一个什么特别的，不得了的数字，以至于要出手干预吗？也没有，纯粹是心理预期而已。

另外最近市场上 传的沸沸扬扬的“外资流出”的问题，外资的问题和汇率的问题一样，既然要允许汇率双向波动，有升有贬，那也必须容忍外资的流进或者流出。

反之，如果因为外资流出，所以就要挺汇率，那么挺的时间越长，动用的手段越多，反而让外资越恐慌，因为外资不知道你什么时候挺不住了。

至于其他的，例如疫情，俄乌问题之类的，只是在大的趋势下增加了波动而已。

不用过于离奇的解读。