占豪微交流丨人民币前途光明还是道路坎坷？

新财迷离不开财，财那就得有钞票，咱用的钞票人民币刚去参加打战了，哎呀妈呀，千万别出啥事，咱还得花呢...

瑞瑞只知钱啊越多越好（我没钱，我就这么想）。却不知人民币啊是真值钱还是假值钱。盈盈你说说人民币值钱吗？

引用下面这位战友的说法“10元人民币可以买碗面，但2美元买不了一碗面”。所以我觉得人民币值钱，具体战友是怎么说的呢？豪哥又有什么样的看法？

武恒

10元人民币可以买碗面，但2美元买不了一碗面，所以说人民币很值钱。由于中国产能严重过剩，中国的东西实在太便宜，把全世界的中低端产品都压制了，没法和中国竞争，所以说其实人民币很值钱！！经常去国外对比就知道，人民币真的很值钱！

占豪：

就国内市场来说这话没错，这就是为什么IMF和世界银行都说中国从购买力平价计算GDP已经超过美国的原因。但是，毕竟不能只用中国市场来衡量一国货币的价值，还要看在国际市场上的购买力。而且，汇率的价格还要考虑商品出口和经济之间的关系，这都是有一套体系的，不简单是在国内市场购买力的问题。

虽然我看着有点懵懂，但是我觉得我那10块钱的美元，是不是该拿去兑换人民币再存起来呢。人民币也可以国际化的（嘻嘻...）

Jacky_Tian

人民币国际化进程不会一帆风顺，我国也会因此付出一些成本，但这些都是必然要经历的过程。引用毛伟人的一句话“前途是光明的，道路是曲折的”，大家团结起来，共同努力，一定能够排除万难，达到胜利的目的！

前方道路不好走，同志还需努力啊，说到人民币国际化，应该会提到汇率啥的。我们看看战友与豪哥是怎么解读的。

ElteknikRui

“网络有文章认为从在岸与离岸两个市场人民币汇价的联动性来看，人民币汇率定价权已经在“新汇改”后落入了离岸市场之手，人民币汇率决定权旁落绝不是件好事。2015年8月11日人民币汇率形成机制改革（新汇改）之后，在岸与离岸外汇市场上的人民币兑美元的贬值压力都陡然增加。从在岸与离岸两个市场人民币汇价的联动性来看，人民币汇率定价权已经在“新汇改”后落入了离岸市场之手，从而加大了我国影响人民币汇率的难度。”这个观点该怎么评价？

占豪：

离岸市场现在主要参与者不还是中方机构吗？央行作为人民币总发机构，只要清算体系掌握数据，还怕离岸市场失控吗？所以，这个不是问题，问题在于要熟练掌控总需要过程，中国央行毕竟不是美联储，有些东西还没玩透，但人民币国际化必须推进，这是免不了的。

原来还有这么一回事，瑞瑞我又长见识了。那有没有卖股票去汇市套利的情况呢？

孤独客

有个疑问，股价这么低情况下卖股票去汇市套利，所卖的股票是不是赔钱的呢。而且卖了股票需要第二天才能结算，汇市变化极快，拿卖股票的钱再去汇市套利是否风险大了？

占豪：

机构和散户最大的区别之一就是，散户只看账面上的盈利比例，而机构要看的不仅仅包括账面盈利比例，还有无风险套利。譬如，A机构在A股的持筹市值比原来亏了20%，机构是否会一直持股不动呢？不会的，当他看到另外一个市场有两个点的无风险套利机会，而且这个市场的股票阶段性还有回调的风险，那么他不会管A股持股是否亏损，而是会先卖出去套那2%的利润，然后套利回来后再去买价格可能更低的股票。如此一圈下来，机构的持筹成本降低了，利润提升了。对散户来说，卖出亏损的筹码是割肉；对机构来说，搏的是每一个市场机会。

瑞瑞看了豪哥的解答是否秒懂呢（我看不会...哈哈..）,不过像这样的大资金转移看起来就真的这么简单吗？

燊燊

大资金调移是非常困难，何况中国资金受管制，我不懂，但知道不是像说的那么简单。 你纸上专家。

占豪：

这种质疑精神是可贵的，但既对大资金不了解也对基本的生意道道不了解是不应该的。大资金的调动需要一个过程，有一个周期这谁都知道。但问题在于，大的机构一般有很多只“脚”，插在不同的市场里，这些机构除了本企业有一个共同的池子之外，公开市场还有一个n多家企业的共同池子，这些池子在一个企业内部叫整体企业资本的安全头寸，也就是说一个机构一定会有些资金是容易变现的活钱以避免自己资金链出现安全压力；那个所谓的共同的池子，就是各个层面的交易市场，股市是、银行间市场也是、债券市场也是······那么，当有资金在外汇市场拿去投机汇率的时候，就必然会出现大小池子资金的短缺，这些机构为了保证资金流动性安全，就必然会卖出股票。所以，对单个机构来说，如果是卖出股票拿着卖股票的钱去做外汇投机显然是不赶趟的，但做生意的人都知道，生意人会把左口袋的钱先去干什么事情，然后再去掏右口袋的钱去弥补，这个时间差本身就是可以赚钱的，机构赚的就是外汇市场这个差价和打的时间差。而在公开市场中，机构的资金经常是互相拆解的，当一面资金因某种投资出现流动性紧张，那么就会卖另外一个更不好盈利市场的筹码以换取资金。

质疑诚可贵，知识价格更高。只有境界到，才能把理挑。

豪哥解释得非常到位，我这回是真懂了。下面战友提到了美国债权，我们且来看看。

曾经沧海

这是必然结果！当人民币贬值期间，央行应是欲擒故纵，顺手牵羊地解决了多年来巨额美元债权的逆差。然后再行人民币价值回归……这对人民币走出去极为有利！

占豪：

人民币升值使得中国持有的美元外汇资产缩水至少数千亿美元，虽然这些资产没有交割兑现，但总有交割那天。所以，此时贬值，把那几千万美元的账面损失赎回来是很有必要的。

这年头讨个债都这么费劲啊，都能利用上人民币贬值来兑现了。好烧脑啊...接入下一条。

蓝色的风

豪哥，现在对中国经济大势，有两种解读，一种以豪哥为例，是乐观派。一种是悲观派，认为中国经济改革失去窗口期。豪哥可以针对此反驳一下。

占豪：

这个我觉得没什么必要反驳，时间会证明一切。个人既不悲观也不乐观，只是看到了未来的机遇，并且与大家分享。至少，就个人来说，是不会错过这样的机遇的。至于说其它人，他爱怎么看怎么看，这个和占豪无关。

走自己的路，让别人坐车去吧。最后接入一条战友与豪哥关于汇率差的互动（我也想成为跟豪哥一起互动的战友....）

liuge

请问离岸与在岸人民币汇差是怎么形成的，如此大的弊端和漏洞是忽略了还是有意的？

占豪：

我们都知道，货币的自由兑换改革是必须要慎重和有序推进的，否则一国的金融稳定、金融完全将很难保证，所以金融投资市场的开放一定是一个有序推进的过程。既然金融开放是个渐进的过程，在人民币还不能实现资本项目下的可自由兑换的当下，人民币必然有我们国内的在岸市场和境外的离岸市场这种一定程度的隔离状态。如此一来，就形成了两个市场，这两个市场的价格形成机制、流通规模等等都差异很大，所以价格上一定会存在一些差异，这就像同样是一家公司的股票，港股和A股有价差一个道理。

我们知道，人民币要国际化，那么就必须到国际市场上交易，在人民币还不能自由兑换的情况下，离岸市场是一种必然选择。但不管怎样，两个市场还是需要联通的，离岸市场的人民币除了在离岸市场交易，还要回流国内，因为人民币国际化后最终是形成一个中国和世界以人民币为交易媒介的资金流、资本流、商品流的循环。

有隔离、有联通流动、有差价，就必然形成资本的投机套利。一定程度上说，套利本身也是有助于平抑两个市场的差别的，但这也可能给一些投机客扩大投机的机会，即通过影响离岸市场来提升自己的获利，这就是投机资金影响汇率稳定的根源，也是为何央行要该出手时就出手对这些资金进行打击的原因。

所以，这虽然是存在的漏洞也是两岸市场的弊端，但却不是刻意为之，而是不得已而为之，是中国金融开放过程中必然要经历的一步。否则，直接开放金融市场，进行资本项目下的自由兑换对整个国内金融体系都有安全性影响。如果因为离岸和在岸市场的一些问题就不去推动，那么人民币永远也无法国际化。因此，推在岸市场和离岸市场是中国金融市场从不开放到开放的一个过渡过程。所以，简单去批判人民币成立离岸市场是有问题的，因为如果没有这个离岸市场，那么就只有两个选择：一、不顾国家金融安全快速、完全开放中国金融投资市场；二、放弃人民币国际化，完全不开放金融投资市场。这两个选择显然都不可能，那么也就只能走离岸人民币市场这条过度路线。有这条路，就免不了会遇到当前的问题。

那么，对于央行来说，如何有效地调控离岸市场就是一个课题了。这个课题过去谁也没遇到过，所以肯定是摸索中前进，这个过程中出现一些问题也是不可避免的，这就像婴儿学走路总是免不了磕磕碰碰。

而且，就贸易而言，离岸市场和在岸市场存在一些价差，离岸市场价格稍低，会促使贸易企业把美元拿到国际市场上换成人民币然后再带到国内，这有助于促进人民币在国际贸易中的地位和更快的交易市场形成。某种程度上说，这有点商家促销商品的味道。但这一方面要控制适当的价差，不能过大，另一方面就是要打击投机资金，不能形成过大的人民币投机市场影响汇率稳定。这也是一个央行的课题。

非常感谢豪哥这期做了这么多的互动，话题也相当契合战友们腰包里的人民币，战友们可否喜欢呢？

我腰包里咋就啥都没有呢？盈盈大冬天的你腰包鼓不，鼓了放不下请我吃大餐呗？

瑞瑞你真是老扣啊，来拿去，两块钱够坐公交的吧？（哈哈...）咳咳...战友一定要记得关注我们新财迷噢，咱们明天再见。