债圈的天雷滚滚！

这两天债圈可谓是天雷滚滚，以清华紫光和永城煤电为代表的国企掀起了违约狂潮，一轮轮跌倒白菜价的债券把不少朋友雷的是昏天暗地。在连续接到几个朋友询问之后，我才反应过来，自己陷入到了2020年新冠病毒与新动能的逻辑中太久了，忘记三年财政去杠杆，到了开花结果的时候了。今晚跟朋友聊天，就把关于这部分的聊天分享一下。在18-19年，我文章就预测过，2020年的债市会被“点爆”，“非标被政府打压”、“二八分化将进一步加剧”。但是随着蚂蚁为代表的超级企业奔向IPO，其资本市场的并购重组一定程度上取代了财政政策的投资，花呗借呗一定程度上取代了货币政策的放水。这种近乎取代央行和财政部的机制，使得我对财政去杠杆的危险完全忽略了，甚至今年有朋友提醒我的时候，我都没怎么注意。（这里顺便道个歉）随着如今蚂蚁们IPO的无限推迟，新经济的让路使得我们重回了三年财政去杠杆的时代。就像货币去杠杆之后劣质的P2P爆了多年，财政去杠杆之后各种垃圾债也得持续多年的难以独善其身。甚至可以说，蚂蚁的造富和改变货币逻辑的IPO戛然而止，也是央行上个月说的……