流动性危机来了吗？

本来上周五就要聊流动性危机的。但是因为上周五特朗普在后半夜说人话了，让市场看到了一点复苏的希望，美股暴力增长了一波，很多玩美股的人都回血了，而且构成了周一的全球股市增长预期，我想这时候出来说这个话题好像有点晦气。今天终于可以说了。自从人类发明了货币之后，货币就变成了维持经济社会运转的血液。这是字面意思上的血液，因为所有资产中，只有钱是可以最自由地流动的，当然在现代社会还会有外汇汇兑的问题，但钱仍然比其他资产更容易折现。整个市场中可以流动，与资产自由置换的钱的数量，也正是流动性最朴素的指标。但是对于一个经济体来说，流动性还是需要控制在一个合适的范围内。如果市场流动性过高，就会因为热钱过多引发大量不理性的投资行为：卖农药的开始造电视，造电视的开始造汽车，超出了自己的品控能力，最后全都变成弃置资产，也变成银行的坏账，最后由全社会一起买单。如果在这个基础上流动性再提高，那就变成了通胀，甚至滞胀。同样的，如果市场流动性过低，投资消费活动就比较困难，很多资产的价格就会跳水。而资产跳水意味着投资者财富总值的损失，就会引发社会不安定。在更极端的情况下，因为投资者普遍形成了资产贬值的预期，而大量抛售资产，拒绝投资再生产，也克制消费，一场经济萧条也就来了。适度的流动性变化也是市场行为的一种反馈，没什么大不了的，但过度的流动性……