在新冠疫情进入“全球扩散”的关键时刻，一个概念点燃了中国的股市，也点燃了新一轮投资热情。这就是“新基建”。它的全称是“新型基础设施建设”。在3月4日召开的政治局常委会上，高层明确提出：要“加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度”。其实“新基建”的概念，是在2018年12月的“中央经济工作会议”上首次提出的。但大放异彩，则是在疫情爆发之后。2018年“中央经济工作会议”的通稿里，有这样的表述：促进形成强大国内市场。……我国发展现阶段投资需求潜力仍然巨大，要发挥投资关键作用，加大制造业技术改造和设备更新，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度……
当时正处于中美MYZ最关键的时刻，无论是国际局势还是中国经济转型的需要，都必须建立“强大国内市场”。而要建成“强大国内市场”，一靠“新消费”（消费升级），二靠“新基建”。在新冠疫情的冲击下，“新基建”的地位再次跃升，超越了“新消费”成为2020年稳增长、赌国运的首选。原因很简单：房地产刚刚大涨过，去库存已经完成、补库存尚未结束，再次启动楼市风险较大，老百姓的能力也追不上。而“新消费”也需要消费能力来支撑，疫情让企业大面积受损，失业率反弹，哪里来的消费能力？所以，只能启动“新基建”。通过加大投资、创造就业机会，让经济转动起来，让资金流入居民手中，创造出消费能力。说白了，就是通过“新基建”启动“新消费”，最终度过疫情带来的难关。哪些基建才算是“新基建”？ 5G相关设施、人工智能、工业互联网、物联网、制造业技术改造和设备更新都算是新基建。至于新能源汽车充电桩、特高压输变电设施、大数据中心、城际铁路、地铁也算是新基建。有媒体统计发现，到3月1日为止，全国已经有13个省市发布了2020年重点项目投资计划清单，这份投资清单共包括10326个项目，总投资金额大概在34万亿。其中相当大的比例，都属于新基建。其实，34万亿只是一个粗略的数字，其中包含了一个项目几年的总投资。根据国家统计局的数据，2019年全社会固定资产投资在55万亿（不含农户）。如果全国增长10%，则投资额可望达到60万亿以上。
但事实上，截至2019年末，中国的投资增速只有5.4%（上图），显著低于经济的增长。而2020年一季度一定是同比下滑的。所以，2020年的二三四季度，需要掀起投资热潮才行。“旧基建”让人想起“四万亿刺激”，想起“印钞票的时代”，想起广义货币M2一年增长27.7%的狂飙突进，最终可能误导大家的投资预期。而2020年的“新基建”虽然规模会很庞大，但不会重演2009年过于宽松的局面，广义货币M2同比增速或许会重上两位数，但很难超过11%。此外，2020年的“新基建”不会“撒胡椒面”，而会相对集中使用，更重视推动经济转型、新型城镇化、更重视经济效益。而这些，恐怕才是新基建的关键。至于5G、人工智能、工业互联网带来的“科技光环”，反而是次要的。如果看明白了这一点，你就会知道“新基建”将给中国带来什么了。第一，“新基建”将创造新增就业岗位，缓解当下的就业难，稳住社会。疫情后的就业形势，堪称“极其严峻”。智联招聘的数据显示，复工第一周（2.3-2.7）的招聘职位数较2019年同期下降72%；BOSS直聘研究院数据显示，2020年春节后十天，100人以下的小微企业新增人才需求锐减61%。调查还显示：30.4%的企业表示将会减员，还有29.68%无法为员工按时发放薪资，无影响的企业仅占17.81%。2020年应届毕业生将达到874万人，同比增加40万人。因此，有媒体把2020年应届毕业生的就业难度评为“地狱级”。对此，国务院常务会议已经提出了“扩大硕士研究生招生和专升本规模，增加基层医疗、社会服务等岗位招募规模”等措施，但这是远远不够的。只有通过加大投资，才能保住已有就业岗位、创造出更多就业岗位。就业就是饭碗、就是民生，没有稳定的就业，社会就很难稳定。所以，新基建有“速效救心丸”的作用。5G、新能源车充电桩、工业互联网、人工智能、大数据中心，这些基础设施的建设，将推动中国经济升级，对于相关产业是重大利好。而低端制造业，显然将越来越没有出路。要想生存，要么升级，要么迁移到东南亚、南亚或者非洲去。看不懂这一点，你的企业将没有出路。第三，“新基建”将推动“新型城镇化”快跑，最终让经济南北差距更大，人民用脚投票更加明显。疫情发生后，有“砖家”预言：中国会反思城镇化的方式，走“大中小城市协调发展”的回头路，会注重南北、东西差距。而我当时的预测是，疫情改变不了城镇化的大趋势，在地球上只有“强者恒强”这一种城镇化模式。新基建的核心，其实不在于“新的主体”、“新的地区”、“新的方式”、“新的领域”，而在于“有真正的效益”、“可持续发展”。城际高铁、地铁也被认为是新基建的一部分，它可能在地广人稀的地方建设吗？显然不可能，因为根本没有人乘坐，也不会有人买单。为什么包头、呼和浩特的地铁一度被叫停，就是因为这个原因。最近发改委批复了徐州第二轮地铁建设规划，涉及4条线路。为什么徐州一个地级市，可以批复这么多线路？恰恰是因为徐州人口增量非常好，是淮海地区经济中心。如果从过去10年小学生人数看，徐州增量、增幅均位居全国前5名。新基建显然要跟着人口、资金等生产要素走。地铁、城际是这样，5G基站、新能源车充电桩何尝不是这样？中国的手机用户、民用汽车集中在哪里？当然是中心城市，尤其是东南沿海地区，所以这些新基建也肯定会向中心城市、东南沿海集中。至于工业互联网、人工智能、大数据中心呢？这些更是锦上添花的东西，只能在大城市开花结果。
上图是央行最新公布的2019年新增社会融资额的流向（单位：亿元），可以看出一个广东省就新增了接近3万亿的融资额，而“辽宁+吉林+黑龙江”大约9000亿。东北三省不到广东的三分之一，这就是马太效应。至于GDP第三大省山东，刚刚被挤水分，少了1万亿GDP。看看上面这个表格就知道真相了，钱早已经不怎么去山东了，广东、江苏、浙江才是真正的三强。至于天津跟上海的差距，上海跟北京的差距，也相当巨大。显示出中心城市之间，也存在巨大的差距。我一直说北京是中国唯一的“超一流城市”，看看京沪之间的新增融资额差距，你就知道真相了。北京现在已经成为支撑北方经济的“独木”。因此，新基建的实质是：承认当前中国的东西差距、南北差距，让投资跟着人口走。最终，长三角、珠三角两大城市群将强者恒强。在北部，北京独大会进一步加剧。至于你的投资，无论是开店设厂还是买房子，都要跟着钱、跟着人走，逆潮流而动会死的很惨。今天，地产股出现了显著下跌。一个重要原因，是驻马店和广州的“楼市新政”双双被取消，显示楼市调控仍然比较紧。那么问题来了：仅靠“新基建”能否支撑2020年中国经济，房地产行业会被雪藏吗？我的看法是：“新基建”无法单打独斗，必须要房地产来帮衬。刚才计算过，中国2019年固定资产投资为55万亿，即便增长10%，2020年也才60万亿（这包含了“老基建”）。但房地产一年的销售额（新房+二手房）在23万亿左右，其中含税率非常高。房地产市场的规模，基本上相当于“车+手机”的3到4倍。新基建看起来很热闹，但对GDP和税收的支撑能力并不强。所以，2020年不仅要靠新基建，还要靠老基建和房地产。只是相比之下，新基建的旗帜可以举高一些，老基建的旗帜举低一些，房地产最好不要打出旗帜，跟着走、充当“匿名的主力军”就是了。看起来，驻马店、广州这两个“楼市新政”比较扎眼的城市，都取消了新政。但事实上，疫情以来房地产管控还是放松了。至少50多个城市出台的“救开发商”的政策仍然有效，这其中包括降低预售门槛、拉长土地款支付周期等，最近很多开发商开始大手笔发债，显示债券市场大门也完全打开了。所以，虽然看起来房地产行业不断被敲打，但事实上还是获得了显著的实惠。只是，国家暂时还不希望把“救开发商”的政策，扩展到“救楼市”。因为降息还在继续，如果这时候政策力度太大，房价可能再次失控。楼市永远是这样：看懂的就买了，疑惑的、犹豫的过几年买，无非是买得贵一些、接下一棒而已。就在我刚刚写完这篇文章的时候，交通部在官网上公布了“关于统筹推进疫情防控和经济社会发展交通运输工作的实施意见”，其中明确提出：全面落实《交通强国建设纲要》，扎实做好试点示范，加快编制国家综合立体交通网规划纲要（2021—2050年），统筹研究重大工程、重大改革、重大政策，并做好与“十四五”规划的有效衔接。抓紧推进川藏铁路等重大项目规划建设。做好粤港澳、长三角、黄河流域等地区综合立体交通网规划编制工作。
看到了吗？未来中国增量交通设施在哪里？仍然是粤港澳、长三角这些强者恒强的地区。
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