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百家时评文章>金融财经
1996年5月的一天中午,我请了事假去证券公司办了一个股东账户,成为新鲜出产的“韭菜”。这事儿是要瞒着单位的,我当时在银行,明文规定不允许炒股,大部分体制内单位都有此规定。上个世纪九十年代,炒股票在大部分中国人看来,并不像《繁花》里表现的那么高大上,仍然是不务正业的象征。赚了钱,没兴趣工作,亏了钱,没心情工作。还没等我把股票都弄明白,就迎来了下半年的疯涨和年底十二金牌打压股市。事隔28年,我仍然清楚记得那篇破天荒地上了人民日报的头版头条的评论员文章(谢谢还没有上升到社论的级别)的标题——《正确认识当前股票市场》。这个文章在现在看来,可以看成其后20多年防范股市风险的纲领性文章,它把1996年股市暴涨的原因总结为五条……
2024-03-252120
昨天离岸RMB汇率收报7.2759,创了四个月来的新低。在网上看到很多大V说RMB大跌是因为瑞士降息了,呵呵,你要觉得是那就是吧。自从瑞信出事以后,瑞士银行的信誉彻底破产,以前瑞士能维持低利率高汇率主要是因为全世界富豪们都主动把钱藏到瑞士,利率什么的,你以为人家会在乎吗?他们更在乎的是财富的安全,于是瑞士可以以非常低的利率拿到富豪们的大把钱,拿到全世界干各种金融勾当,大赚利差,日子过得美滋滋。但自从瑞士银行的金字招牌在瑞信暴雷案中被一把砸烂以后,就再也没有什么不开眼的富豪,哭着喊着把钱往瑞士转。我看新闻报道里说,瑞士通胀率欧洲最低,瑞士制造业PMI指数(采购经理指数)已连续一年处于萎缩区间。因此在抗通胀取得进展的背景下,降息也将有助于抑制瑞郎走强的问题,从而提振本国经济。笑死了,PMI萎缩很正常。现在全球经济在美帝的霍霍下,需求下滑得很快,你以为出事的只有埃及、阿根廷这样的国家?呵呵,其实大部分国家都在勒紧裤腰带过日子,毕竟在国际交易中心,大家都需要用美元来结算,现在你丫美元被拉这么高,利率又吓死个人,那就只能遏制一切不必要的消费。瑞士卖的都是啥?又有多少生活必需品呢?就看看劳力士的价格走势,疫情期间虚高都给打下线了,难道只是因为全世界突然都不喜欢劳力士了吗?之前讲韩国的时候……
2024-03-231876
本周是超级央行周,除了周二日本央行宣布结束负利率,3月20日美联储宣布,将联邦基金利率维持在5.25%至5.5%之间不变。点阵图显示,美联储多数决策者仍然维持今年降息3次的预期,跟去年12月基本维持不变。但需要注意,预期今年底将利率维持在5%以上的决策者从3名增加到4名。预期今年底将利率维持在4.5%下方的决策者数量是从5位减少到1位。这意味着虽然这次点阵图的预期中位数是今年底维持在4.6%利率,也就是降息3次。但过去两个月美国通胀的顽固,还是让美联储对于降息幅度趋于谨慎。也就是说,如果没有爆发金融危机,那么美联储今年虽然会降息,但降息幅度会比较有限。美国仍然会较长时间维持在4.5%以上的高利率状态。当然,这个前提是“不爆发金融危机”。如果爆发金融危机,美联储肯定会一口气降至0利率,跟2008年次贷危机一样。每次爆发金融危机,美联储都会大幅降息。反过来说,当美联储大幅降息时,就是美国爆发金融危机的标志。这并不是说美联储大幅降息引发金融危机,而是美联储会为了救市去大幅降息。这个因果关系不能颠倒。这次议息会议,关于通胀部分的内容是这么说的。美联储在声明中指出……
2024-03-223068
日元刚刚宣布加息,美元的议息会议结果就出来了,靴子也终于快要落地了。这一次美元继续暂停加息,不出市场意外,加息是加不下去了。降息的预期大幅增加,市场预计6月份降息的概率从58%暴增到了74%,结果出来,美股一片狂欢,可怜的大A周四居然躲枪绿了。议息会议结果出来是北京时间今天凌晨2点,美联储宣布,将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变。这是自去年9月以来连续第五次按下加息“暂停键”,符合市场预期。以引爆乌克兰战争为代价的这一波美元加息之路走到了尽头,无尽乌克兰人的鲜血和泪水化为华尔街金融大亨的利润,拿出来支持乌克兰的军援只不过是一个零头,这两年多以来,光是一家英伟达增加的市值就是上万亿美元,足够打二三十场乌克兰战争了,真是人命贱如草芥啊。随后,美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话,释放了超级“鸽派”的信号,他表态称,相信利率可能处于周期性峰值,在今年某个时间点开始降息是适宜的,但目前通胀仍然较高。但是媒体也捕捉到了他的话,不会等到……
2024-03-222731
基于“动能—势能”的分析,是我早年学习过的一个投资方法,当时“惊为天法”,以为找到了赚钱秘笈,但实践下来,太理论,不好用,就放弃了。前段时间,与一些做期货的朋友交流,又听到了这个熟悉的方法,竟然是期货基本面投资的重要方法之一,理解其用法后,忽然有所悟,不是方法本身不好,而是股票的一些特点制约了其发挥。所谓“动能—势能”,其实非常简单,就是选股中的两个基本问题:有没有利好(动能),是否便宜(势能)。动能在股票分析中的意义很多,不同体系有不同的“动能”,题材股看股票本身的后续爆发力度,景气度选股看后续业绩增速,基本面长期选股看行业空间、竞争格局和盈利能力等等。真正的问题在于势能,它是站在“均值回归”或“周期循环”的角度,高位的标的是高位势能,低位的标的有向上的低位势能。如果高位势能被转化为向下的动能,股票就会下跌;低位势能被转化为向上的动能,股价就会上涨;但如果高位势能的股票遇到了向上的动能,股价不会大涨,而是高位震荡,反之亦然。……
2024-03-172373
人工智能芯片领头羊是英伟达,英伟达的创始人兼首席执行官是华裔黄仁勋。当全球都在热捧ChatGPT和Sora的时候,黄仁勋却说:“AI的尽头是光伏和储能!我们不能只想着算力。如果只考虑计算机,我们需要烧掉14个地球的能源。”与此同时,OpenAI创始人山姆.奥特曼(SamAltman)也发表了同样的观点:未来Al技术的发展将高度依赖能源,特别是光伏和储能的技术进步。这两位AI领域领军人物所讲观点内含的道理并不复杂,人要吃饭,机器人要耗电。如果地球上真的出现满大街机器人的时代一定要到来,那么能源尤其是最终的电能就是一个更为基础的支撑。人工智能将烧掉14个地球的能源,想必作为科学家的黄仁勋是经过了缜密计算的。关于能源革命,一直存在氢能与电能谁更代表未来的争论,貌似……
2024-03-132869
昨天大A最靓的仔无疑是低空经济概念股,飞行汽车的扎堆试飞引爆了低空经济的万亿想像空间。我觉得这非常捧,飞行汽车的抱团试飞,其意义完全不亚于美国所谓的人工智能产品SORA,我们看看SORA在全球资本市场引发的狂潮,就会明白,飞行汽车概念应该具有什么样的潜力,当然这也取决于我们引导舆论和定义价值的能力。美国的SORA对于我们来说,只是花拳绣腿,文生视频的商业价值对于我们来说,并不是那么的大。当然,如果美国真的可以利用这个AI工具,实现对欧洲设计产业、日本的动漫和韩国影视业的大屠杀,那我们也是可以从中分一杯羹的。飞行汽车一旦像电动汽车一样的普及开来,那么低空经济就远远不止是万亿的蓝海,而是有可能成长为十万亿的蓝海。我就想问问大家,如果将来有一款汽车能够像电动车一样安全智能,能够自动驾驶,还能够飞行,价格还不贵,在大城市里被堵车堵得心慌的你,是不是会动心?……
2024-03-132657
春节期间我对未来的行情进行预判:如果节前的救市解决了流动性危机,接下来,虽然各种投资方法的有效性逐渐恢复,但是市场的风险偏好也将降到最低,将会导致最残酷的环境——成交低迷——的出现。去年市场实际上是由量化策略支撑起来的虚假繁荣,至少创造了1/4以上的成交。量化资金经此一役的沉重打击之后,一方面会有更严格的监管,另一方面,部分投资人也会失去信心出现持续净流出。失去了这些流动性,A股的整体估值,特别是小盘股的估值将会下一个台阶。熊市后期,就像大自然中的极端环境,几乎没有生物可以生存,只有少量不依赖于成交量的方法,和预期收益率较低的方法,可以幸存。不过,节后两周的连续反弹,感觉一点都不低迷,尤其是成交量,甚至创出了这一轮熊市自21年10月以来的最大周成交,题材炒作更是近半年来的小高潮。完了,踏空了,赶紧反手做多……开个玩笑,观点可以变,但不能被盘面的涨跌牵着鼻子走,每一个投资判断基于一系列的假设,投资者不需要一直预测未来,但需要随时审视这些假设条件是否被证伪。本文跟之前的文章不一样,没有主题,主要是回顾近两个月做出的四个重要判断,是否需要修正,包括:1、今年是熊市后半段还是牛市初期?2、红利板块还有没有空间?3、小盘风格还有没有戏?4、美股啥时候崩?……
2024-03-102367
上周日元汇率连续四连涨,这里有鲍威尔公开认怂的原因,扭扭捏捏暗示美元要降息。还有个原因就是外界一致认为日元要加息。日本国债余额早就超过了1000万亿日元,还债是不可能的,根本不可能还债,并且还得顺美国人的意,坚持放水不能停。去年日本官方通过媒体放了个风,说是日元打算加息,马上美国财政部长耶伦就甩脸子了,所以日本加息,关大老美啥事?巴菲特投资日本股市的玩法那是高明的很。巴菲特在日本借钱,买日本股票,这时候美国加息,日本继续零利率以下大肆放水,流动性充裕,又有外国投资者争先购买,日本股市自然不断创新高。巴菲特借钱零利率,资金成本低,等股市涨起来了,巴菲特就可以卖掉还钱了,这时候日元刚好宣布加息,是不是日元大涨?换出来又赚了一波利差?耶伦代表了谁的利益?那是根正苗红的正统犹太经济学家,干过美联储的掌柜,美国财政部长,丈夫还拿过诺贝尔经济学奖。她当然要代表华尔街的利益。所以当初巴菲特在日本贷款买股票的时候,耶伦威胁日本央行不准加息,好拿到廉价的资金,到一波涨幅差不多了,美国人自然会暗示日本央行该加息了。所以为啥我天天跟你们说别去学巴菲特,你又有何德何能,能像巴菲特一样投资?当年日本泡沫经济被戳破,是留美的日本央行行长三重野康在大藏省(相当于财政部)反对声中坚持快速加息,戳破泡沫。经济过热当然要调控,但我没有听说谁因为爬太高了,就直接跳下来好保证安全高度的,硬着陆连个降落伞都不带,你以为你真的是奥特曼?结果泡沫经济破碎,日本被摔了个稀烂,一直萎靡不振到现在。2023年德国名义GDP超过了日本,估计很快印度也能反超它了。曾经日本引以为傲的产业,现在基本都被打落神坛,也就剩下点规模不大的细分市场能吹吹。现代化产业链的可怕之处在于,只要你控制了终端,打通上游不过是时间问题,不信大家可以看看手机产业链里以前那些牛逼哄哄的日本企业,现在还剩几家?……
2024-03-102224
攒了好多问题,这里一起说说吧。1、关于黄金的问题。金价涨跌跟黄金股涨跌并没有必然联系,当然了,金价涨了,理论上黄金股当然会涨,但也不是说现在就涨,啥时候涨,还真不好说。我都比较喜欢说重点,比如说短线,中线重点在哪些行业里,但无论如何短期肯定不会是黄金股最强。春季行情下半场,时间有限,机会难得,你把宝贵的时间浪费在黄金股上,个人认为非常不理智。当然了,长线拿着无所谓短期收益另当别论。2、两会政策跟股价之间的关系。这两天动不动有人拿很多两会上提到的板块来问我,其实判断一个行业能不能涨很简单,先看看行业到底有没有产能过剩,假如产能过剩了也不要紧,你打开年线一看,跌到了历史底部,照样也有机会。但前者做的是讲行业发展故事,这里是可以牛股辈出的,后者不过是区区超跌反弹,那就是股价纠错,都不是一个等量级的,但凡脑子清醒一点的,都知道应该做哪个。总有人不死心,以为日线跌了,周线也跌了很久,就叫跌到位了,亲,你咋不拉长周期看看,看近五年走势,从2018年的低位起来到底涨了多少?涨了十几倍甚至更多的,跌个六、七成叫跌到位吗?我说过很多次,资本市场这一套产业激励玩法跟苗疆养蛊一样的,疯狂大逃杀,往死里卷,卷到最后,卷出了世界级的产业集群来,行业早就产能过剩了,根本都不可能欢迎资本再扎堆搞重复投资了,这时候就是漫漫熊途。当然了,熊市途中也有短线反弹好行情……
2024-03-062891
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