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徐小明:周二3月6日操作策略


2018年03月06日  浏览(5392)人
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    昨天我写了关于退市制度关于价值投资的思考,今天中午我写了坚定的看多股市的未来,和巴菲特的52年的交易结果的分析,这里我详细的做一遍关于巴菲特的52年投资生涯里交易结果的我个人的思考。大家请看,这张表是巴菲特刚刚2018年致股东的一封信里的一张业绩图,在这里能看到什么:

 

    1、最近的8年里,也就是美国金融危机之后的走势,巴菲特绝大多数时间没有跑赢标准普尔500指数。后面提到了打赌,他打赌专业基金经理跑不过标准普尔500,事实确实如此,但巴菲特大部分时间也没有跑过。一共才52年,最近的这些年的成绩却是没有以前优秀或者说耀眼,那么问题差在哪了?是这块引起了我的好奇。

 

    我看了数据,52年巴菲特的年复合收益率达到了惊人的19.1%,而标准普尔500指数年复合收益率才9.9%。差异非常巨大,这个数据引起我进一步的好奇,核心差在哪了?

 

    2、然后我就比对了每一年的数据,我发现了根本原因在于:“风险控制”和“坚定看多”。比方说52年里标准普尔500指数一共有11年下跌,但巴菲特的业绩只有2年是下跌的,剩下的50年都盈利。并且仅有的2次下跌里,跌幅也远小于标准普尔500指数(表里带括号的是下跌)。

 

    所以大幅超过标准普尔500是因为风险控制做的好,每年超过标准普尔500的幅度才是选股能力。我举个例子:100万第一年赚20%120万,第二年又陪了20%96万,第三年又赚了20%96万再赚20%115.2万,盈利是三年15.2%,每年5%左右。

 

    但如果第一年赚了20%120万,第二年又赚了10%132万,第三年又赚了20%就是158.4万。盈利是三年58.4,每年平均收益超过19%

 

    能理解么?就是如果你风控做的好,别人亏的时候你不亏或少亏,你的资金起点比别人高特别多,同样的涨幅获得的收益不同。最近的这8年美国股指没有波动,单边直线向上,没有下跌就没有风控,没有风控就没有核心竞争力。当然选股依旧是核心竞争力,别看没跑赢,但资金规模那么大,能做到接近已经非常难得了,不服你来试试?要看到问题的根本。

 

    思考一:价值投资和优秀选股只能让你比别人好,比别人优秀。数据分析得到,风险控制才是巴菲特顶尖的根本原因。而风险控制跟交易规则和技术走势相关,跟价值投资的关系不大。我认为巴菲特没有说出获利的全部原因,他隐藏了部分核心内容。

 

    思考二:巴菲特隐藏的这部分核心,并不是因为巴菲特小气,我认为的事实也许是这样的:风险控制并不是一个适合绝大多数投资者的方法,这个方法很重要很重要,但并不一定适合大多数人。他做为股市里全球最有影响力的人,他给与广大投资者指引,所希望大家效仿的路,应该是一条大家走起来比较容易,比较适合大多数人的路。这一点不是自私,反而很有大爱和格局观。(最重要的不一定适合你,但适合你的最重要)

 

    3、投资要讲天时地利人和:天时是时间,如果巴菲特在我们改革开放之前,他再厉害也没有投资的环境,没用;地利是地缘政治,巴菲特除了在美国,在世界上任何其他的国家他也做不到这么好的投资收益;人和是配合,也最为重要,天时地利你决定不了,但你能决定人和的部分。巴菲特坚定的看多股市的未来,一条路走到黑,大家仔细看为什么标准普尔500亏的时候他不亏反而赚?不亏,代表了风险控制;反而赚,就代表了跌了之后抄底的决心。这跟大方向坚决看涨的信念息息相关,无比坚定。

 

    反观我们A股,天时是具备的,也许我们之前不够成熟,但并不代表天时的方向是错的,只不过我们会遇到一些问题,美国资本市场初期也不是一帆风顺。我为什么特别高兴推出退市制度,和IPO坚定的发下去,以及管理层开始重视价值投资的投资者教育工作?因为这是正在改变过去的“顽疾”,来营造更好的天时。

 

    地利,呵呵,很庆幸我们能生在中国,虽然我本人极为欣赏马丁路德金的人人生而平等,但投资这件事生在哪个国家很难做到平等,所以我庆幸生在中国,这个经济增长速度极快,改革开放40年发生了巨大的变化的国家,世界上第二大经济体,没准未来会成为世界上第一大经济体。中华民族的伟大复兴我们这一代人共同见证。

 

    人和,就是我中午说的,要坚定不疑的看多中国股市的未来。巴菲特大方向是坚定看多的,每一次防范风险都是为了“更好的买入”。我们经常会犯一个错误,就是当市场下跌的时候,就会忘记大方向要坚定看多这件事。所以在骨子里,要把坚定看多做为时刻提醒自己的原则,是投资成功的关键所在,有了这个大方向,自然就有了长期投资和价值投资的信念源泉。

 

    不知道我这么解释,大家能否更好理解。至少我做了很深入的思考。

 

    再次祝愿祖国明天更强大,更美好。一切基于信念。


/徐小明:周二操作策略

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